vineri, 31 decembrie 2010

2010 - 2011

La final de an incerc sa fac un scurt bilant si sa ma gandesc la ce va fi anul urmator.
Ca bilant: am anticipat destul de bine fiecare dintre miscarile eur/usd, nu m-am asteptat ca aurul si argintul sa creasca asa de mult inainte de o intoarcere a trendului ce inca nu a venit, am intuit corect (ca mai toata lumea de altfel) trendul pe imobiliare si am cam ratat exemplar la tinta de inflatie...
Eur/usd cred ca l-am putut anticipa corect de atatea ori deoarece e o piata mult prea mare pentru a fi manipulata usor. metalele pretioase sunt o varianta investitionala promovata ca un "safeheaven", la fel cum erau promovate imobiliarele pana acum cativa ani: vor creste continu si vor aduce profituri mari "investitorilor". Din pacate marketingul acestor metale pretioase a fost ceva mai puternic decat as fi crezut.
Imobiliarele sunt o poveste veche. Tendinta lor era clara inca de prin 2007 si inca mai e destul de clara deoarece corectia inca nu a ajuns la tp.
In ce priveste tinta de inflatie, aici am ratat exemplar. Inca nu imi dau seama cum se poate ca un om cu mai putini bani in buzunar sa ceara mai mult... varianta ar fi aceea ca nu suntem toti in aceeasi oala... in conditiile in care doar 4.5 mil oameni lucreaza iar din acestia 1.5 mil sunt loviti de scaderea salariului si cresterea TVA, m-as astepta ca rezultatele saa fie crunte.
S-ar parea insa ca nici ceilalti 15-16mil cati om mai fi prin Romania nu stau degeaba ci mai degraba reusesc sa obtina bani din piatra seaca... fie ca piatra seaca se numeste avantaj competitiv obtinut prin evaziune, fie ca piatra seaca se numeste monopol reglementat, fie ca piatra seaca se numeste subventie/ajutor de stat...

Ce va fi in 2011?
Foarte multi analisti vad o revenie a economiei mondiale in 2011...
Eu nu... Va mai amintiti 2008? a fost anul unui varf de plata pe SubPrime. SubPrime-urile sunt creditele luate de oameni saraci care nu s-ar califica in mod normal pentru un credit de cateva sute de mii de usd pt o casa dar care in conditiile unor programe (gen prima casa) s-au imbulzit sa-si dea agoniseala si sa imprumute mai mult decat si-ar fi permis ca sa traiasca "zi american drim".
2011 este insa un varf de plata chiar mai ridicat decat cel din 2008, de data aceasta pe Option-Arm si Alt-A. Acestea sunt credite sofisticate, luate de oameni care analizeaza profund situatia. Spre deosebire de oamenii saraci, care din cauza moralitatii ar plati ratele chiar daca sunt "underwater", cei care au luat astfel de credite stiu foarte bine ce inseamna un sunk cost! Ce sunt Option-Arm si Alt-A?
Primele sunt imprumuturi cu o perioada in care dobanda e variabila dupa o anumita perioada, asemanatoare creditelor cu buletinul de la noi in care primul an nu plateai... nimic dupa care dobanda se calcula in functie de o serie de indicatori. De obicei au fost credite investitionale pentru care s-a considerat ca prima perioada va fi mai greu sa se amortizeze investitia din cauza unui learning curve ce incepe lin, asa ca s-a preferat plata intarziata a investitiilor. Dupa cum vedeti, moda acestora a inceput in anii de fix inainte de criza asa ca pana acum a trecut doar perioada frumoasa cu plati mici de tot...
Celelalte sunt credite mai riscante decat A dar mai putin riscante decat subprime-urile. E destul de probabil ca majoritatea sunt cel mai probabil deja underwater.

Noul varf de plata ar trebui sa aibe efectul primului varf... e adevarat ca in multe cazuri datoriile vor fi rostogolite si e la fel de adevarat ca FED inunda piata cu bani pentru ca dobanzile din momentul in care aceste datorii trebuie platite sa fie destul de reduse pentru a permite rostogolirea lor... dar e la fel de adevarat ca interesele lumii financiare nu se indreapta spre rostogolirea datoriilor ci mai degraba pe acapararea unor pozitii de putere prin controlul asupra unui set si mai mare de active.

In aceste conditii, 2011 nu il vad ca pe un an de crestere ci mai degraba ca pe un alt an de revenire pe trend negativ, in urma corectie de anul acesta din mai toata lumea (Romania facand ce-i drept exceptie cu scaderea ei economica).


Vom trai si vom vedea cum va evolua economia in 2011. Deocamdata eu va urez La Multi Ani si un 2011 in care sa reusiti sa profitati de avantajele ce vor aparea chiar si intr-un bear market.

sâmbătă, 11 decembrie 2010

La final de an

Cand stai pe un munte de informatii e usor sa vezi ce au dorit si ce au gandit cei mai multi dintre noi.
Google a facut acest filmulet despre cum a fost lumea in 2010.

Felicitari lor!

joi, 9 decembrie 2010

ala micu de departe...

Am vorbit destul de mult in ultima vreme despre miscarea ochilor... ex: aici
Am vorbit destul de mult in ultima vreme despre faptul ca Eur a intrat intr-un downtrend destul de nasol... ex: aici
Spuneam si despre problemele US... fie cu un grafic sau intr-o discutie mai lunga cu multe linkuri si argumente.

Acum am vazut ca si un micut domn economist dintr-o tara indepartata are aceleasi pareri...
Vedeti ce scrie aici.
Avem insa pareri un pic diferite in ce priveste commodities.
El le vede in crestere, eu in scadere.
Imi dau seama totusi ca privirea mea este pe termen lung, bazata pe fundamente, dar nu am analizat piata pe termene ceva mai scurte si din punct de vedere al "miscarii ochilor". Poate voi incerca asta cand gasesc un pic de timp.

.

miercuri, 8 decembrie 2010

Eur/Usd

Acum ca a ajuns la 1.32 ar trebui sa se aprecieze un pic...
1.36 cred ca ar fi de ajuns inainte sa reintre pe trendul descendent.

Din nou... acest lucru s-ar putea intampla doar daca am dreptate.

Voi cum vedeti evolutia cursului Eur/Usd in urmatoarea perioada?
Dar evolutia pe Aur si Ag?

.

marți, 7 decembrie 2010

Despre preturile record ale metalelor... cu relaxare...

Acum ceva vreme am citit un articol extrem de interesant referitor la AUR, articol pe care se bazeaza acest post. Postul este unul promis de ieri cand mentionam "recordurile all time high", chiar daca mi-ar fi placut sa gasesc informatii mai puternice si sa va pot prezenta un grafic cu evolutia reala pana la acest "all time high".

Aurul ieri a atins din nou "maximul istoric"... Argintul a ajuns la 30...
Avand in vedere forta cu care cresc, incep sa ma intreb daca nu era o bula de calarit pentru o perioada destul de lunga. Totusi, ne amintim cu totii ca in general evolutia unei piete presupune cresteri indelungate si consolidari care se pot finaliza brusc intr-o cadere cu 50% sau chiar mai mult.
Motivul unei astfel de evolutii este increderea!

Se spune ca increderea dureaza ani sa o castigi si secunde sa o pierzi.

Cam asta se intampla cu investitorii... atunci cand isi dau seama ca au gresit in acordarea increderi lor intorc spatele, jenati parca de alegerile proaste facute.

Asa cum bine stiti suntem asaltati cu informatii referitoare la recordurile batute de pretul aurului. Oarecum surprinzator, aceste recorduri nu fac decat sa sperie oamenii si sa ii indemne sa cumpere mai mult! Chiar daca exista softuri ce spun ca de obicei "gloata" greseste si ca o strategie castigatoare e sapariezi impotriva celor 70% care vor pierde mereu, indiferent de fundamente, oamenii pariaza in continuare pe metale. Va amintiti ce s-a intamplat in Februarie 2009? Cu totii am pariat pe Eur/Ron la 4.5-5 desi atunci cand avea potentialul de crestere de la 3.6 la 4.3 aveam incredere in Ron...

Da, exprimat nominal aurul este mai scump ca niciodata dar cei care compara aurul cu USD uita ca USD a suferit o inflatie de 2% in fiecare an de destul de multa vreme. In aceste conditii dolarul de acum e mai slab fata de dolarul de acum 30 de ani iar cresterea aurului din ultima perioada nu a mai dus acest metal la "maximele istorice".
Ba chiar putem spune ca in mod normal fiecare produs este in cam fiecare moment la maxime istorice prin simplul mecanism al inflatiei pozitive. Inflatia inseamna ca o masina este mai scumpa azi decat era acum cativa ani, dar e drept ca incorporeaza mai multa tehnologie, sau ca o resursa ce este mai putin disponibila.

Daca ne gandim ca inflatia in US intre momentul Ianuarie 1980 si prezent a fost de 181% si daca ne gandim si la faptul ca in ianuarie 1980 pretul aurului era pe undeva pe la 850USD/oz, ne dam seama ca daca maine pretul aurului nu ajunge la 2389, pretul nu va fi decat un maxim nominal...

In plus, ne amintim si ce s-a intamplat imediat dupa 1980... in numai 2 ani pretul aurului a reusit sa se injumatateasca si a ramas la acel nivel pana prin 2005.

Trebuie sa ne mai amintim si ca acea perioada (1971-1980) a fost una cu o inflatie exagerat de ridicata (doua cifre in majoritatea tarilor), cauzata tocmai de ruptura valutelor fata de aur, de formarea OPEC si cresterea rapida a pretului petrolului si de razboiul rece (Rusii interveneau in Afganistan iar Iranul era in revolutie)...

Ce tocmai am spus poate fi interpretat in doua moduri:
- Fie putem spune ca acum nu sunt acele conditii, ca lumea se confrunta cu o inflatie foarte redusa si temeri de deflatie asa ca aurul nu are motive sa "creasca intr-un an cat altii in zece"
- Fie putem spune ca pana va ajunge la 2400USD/oz mai este loc de crestere asa ca trebuie sa ne protejam de inflatia care vine...

Trebuie sa mai spunem ca in general aurul creste intr-o piata bull deoarece oamenii cauta alternative de investitie si pica intr-o piata bear deoarece oamenii prefera sa manance decat sa se "decoreze"... si trebuie sa mai spunem ca in ultimii 2 ani am avut parte de un "raliu al taurilor" pe toate pietele ce ar putea lasa chiar si Pamplona cu gura cascata... in mai ales avand in vedere ca situatia e destul de trista iar criza nu a plecat niciodata ci a fost doar ascunsa pentru o perioada.

Parerea mea este ca vom vedea in urmatoarele 4-5 luni incotro merg lucrurile... Eu in continuare cred ca se va solicita plata datoriilor fara graba, ca se vor mari taxele, oamenii vor incerca sa le plateasca... multi nu vor reusi... unii vor prospera. .. iar in conditiile acestea, cum nici taxele nici ratele nu se platesc in aur... cred ca bula va mai creste pana cand economia o va lua in jos.



Enjoy the week si nu uitati sa-mi spuneti si parerea voastra!

luni, 6 decembrie 2010

Romania si Ungaria

Stiati ca:
Ungaria tocmai a fost retrogradata de Moody's?
In timp ce seful FMI Dl. Strauss Kahn declara acum mai putin de o luna ca Romania, Ungaria si Grecia sunt aproape de insolventa?

Ce coincidenta...
La noi insa are domnul acela mic grija sa nu se intample nimic rau... El stie mai bine ce vroia sa spuna dl. de la FMI...

Falimentul Europei si Terminarea Crizei Americane

Dupa ce temerile referitoare la US au trecut, oamenii privesc din nou ingrijorati cum au aparut norii negri in alta zona. Multi isi dau seama ca aceasta volatilitate inseamna ca unii pierd iar altii castiga... Si daca ne gandim la piata Forex si respectiv la Bondurile guvernamentale, se castiga mult!
Stiind din avans incotro se vor orienta ochii, se poate miza pe acea directie. Ochii la randul lor se indreapta dintr-o parte in alta, pe de o parte din cauza ciclicitatii si pe de alta parte din cauza insistentei pe anumite stiri.
Din punct de vedere statistic, intensitatea corelatiei dintre un eveniment/o stire si ce se intampla pe piata este foarte slaba intr-un prim moment... Ea creste insa puternic dupa ce oamenii digera acea informatie si dupa ce destul de multe informatii merg in exact aceeasi directie.

Acum ochii sunt indreptati dinspre US catre Europa... Iar Europa o ia in JOS...
Da... in ciuda QE2 care ar fi trebuit sa schimbe radical lucrurile, Dolarul se apreciaza fata de Euro! E drept ca aurul se pregateste sa atinga un nou record de pret dar despre cum se calculeaza aceste recorduri "all time high" voi scrie un alt post cand voi avea ceva mai mult timp de documentare si analiza a datelor.

Revenind la miscarea USD despre care vorbim, cred ca ati observat ca spuneam despre o devalorizare a EUR si apreciere a USD, chiar dupa ce lumea considera ca "hartia igienica" numita dolar va ajunge in final la gunoi din cauza QE2. Motivatia acestei miscari ar fi, pe langa o perioada prea mare de negativism in US, datoria suverana a mai multor tari din UE. Am observat ce s-a intamplat cu Irlanda si cum in urma bailoutului public al unui sistem privat oamenii s-au revoltat in asa masura incat guvernul a trebuit sa-si dea demisia. Observam cum iar se vorbeste despre Grecia, Spania, Portugalia si mai nou alte tari.
Saptamana trecuta au fost insa niste anunturi interesante, care au fost trecute prea usor cu vederea:
In primul rand, un Statement European ce spunea ca vor salva toate statele considerate solvabile sau a caror datorie publica este sustenabila pe termen mediu si lung...
Mai exact:
“For countries considered solvent, on the basis of the debt sustainability analysis the private sector creditors would be encouraged to maintain their exposure according to international rules and fully in line with the I.M.F. practices”.
“In the unexpected event that a country would appear to be insolvent, the Member State has to negotiate a comprehensive restructuring plan with its private sector creditors, in line with I.M.F. practices with a view to restoring debt sustainability. If debt sustainability can be reached through these measures, the European Stability Mechanism may provide liquidity assistance.”


Hopa... Adica nu e ca in US - salvam toate statele, de la California pana la Detroit sau NewYork... ii salvam doar pe cei care nu reprezinta o piatra de moara!

Ce facem cu cei care nu se pot salva singuri?
Aceasta este intr-adevar o intrebare interesanta!

Daca statenentul nu viza anul 2013 as fi crezut ca un raspuns la aceasta intrebare vom avea cel mai probabil intr-un timp nu foarte lung (q1-q2 2011), cu ocazia unei noi lovituri puternice in zona Eur, motiv pt care Euro ar putea ajunge din nou la valori sub 1.2 (undeva in intervalul 1.15-1.17) inainte sa-si revina. Interesant este ca dupa ce ajunge la o astfel de valoare, ar putea sa galopeze destul de serios, inversand downtrendul care l-a caracterizat de la 1.51.
Totusi, aceasta e doar un "educated guess" si nimic mai mult... Suntem intr-un moment in care e foarte dificil de "Guesstimat" ce se va intampla, volatilitatea fiind foarte mare iar schimbarile pietei destul de bruste.

E drept ca nimeni nu poate baga mana in foc dar s-ar parea ca se fac pasi pentru insanatosirea reala a economiei, nu doar pentru ascunderea problemelor sub covor! Rau este insa ca acest set de masuri pentru a ajunge la o situatie sustenabila inseamna de fapt o politica prociclica ce nu mai poate fi evitata din cauza exceselor din trecut! Dar inainte sa ne fie mai bine, va trebui sa suportam o perioada in care ne va fi mai rau!

Revenind la terminarea crizei americane, am fost surprins sa aflu saptamana trecuta ca aceasta s-a petrecut deja, probabil fix cat am fost eu plecat!...
Ptiu... pe asta nu o credeam posibila dar se pare ca mi-a scapat ceva!
Domnul Bove Puzza sau in engleza Dick Bove a spus acest lucru clar si tare... Cele 3.3 TRILIOANE USD aruncate de FED pe piata prin toate programele au salvat sistemul financiar american, international si am impresia ca si pe cel intergalactic...
Da... e adevarat ca deocamdata nu se dau credite noi ci se incearca in principal prelungirea celor vechi... E adevarat si ca somajul din US (tara in capul listei lui Bove) a sarit de la 9.6 la 9.8%, contrar tuturor asteptarilor ca ... e adevarat ca tarile care au primit bani au acum nevoie de mai mult... dar GDP-ul US e mai mare decat se astepta...
E adevarat si ca sectorul imobiliar e sub apa si a mai venit si vestea aceea cu... cine a luat cei mai multi bani din cei 3.3 trilioane.... veste ce arata cat de aproape am fost de marginea prapastiei... si desigur e adevarat ca in total "rulajul" a fost chiar mai mare deoarece gaurile "apareau" acolo unde te-ai fi asteptat mai putin... in total, mai bine de 9 Trilioane USD acordate bancilor de catre FED... "lenderul de last resort".
Dar dupa acest efort sustinut, criza a trecut... sustine domnul... Bove.

Am fi putut crede ca o suma de genul 9 Trilioane, chiar acordate pe termene scurte, ar fi putut cauza miscarea ochilor dinspre EU (80 miliarde pentru salvarea Irlandei) catre US (lucru care s-a intamplat partial daca ne uitam la evolutia Eur/Usd) dar raliul Eur a inceput la 13:30, odata cu anuntarea datelor despre somaj si noi locuri de munca in economia US... asa ca cel probabil pana luni dimineata se va fi terminat deja iar informatiile despre cheltuirea unor sume de bani de ordinul trilioanelor fara nici un fel de strategie vor fi deja uitate...

Momentan mai interesanta e o stire ca aceasta... care vorbeste despre dificultatile Europei si riscurile falimentului unor tari si cum se destrama zona euro... despre cum din 2013 Europa nu va mai printa sa salveze pe toata lumea asa ca riscurile vor fi mai mari iar banii mai scumpi... iar asta nu ii face pe guvernanti sa cheltuie mai responsabil ci mai degraba tine in loc cresterea economica!

Hai sa vedem ce ne va aduce si saptamana care vine.

miercuri, 1 decembrie 2010

De 1 Decembrie am fost mandru...

De 1 Decembrie a fost ziua nationala a Romaniei... iar eu am fost mandru ca sunt roman...
Nu datorita paradei militare pentru ca acolo au putut fi vazute o multime de echipamente invechite, puse alaturi de alta multime de echipamente supraevaluate...
Nici din cauza ca domnul ala micu' a deschis cativa km de sosea de centura ce va fi indelung disputata de alte muncitoare in cea mai veche meserie... asta ca sa nu mai spun ca domnul ala micu' a platit pe fiecare km cam de 10 ori costurile din orice alta tara si sunt sigur ca atunci cand vor mai ramane doar cativa km de terminat, acestia vor fi facuti in "parteneriat public privat" asa ca se va impune o taxa privata pentru a trece pe acolo... in dulcele stil romanesc...
Nici macar pentru ca azi a fost ziua pomenilor publice... acea o zi din cele 365 in care politicienii la putere multumesc electoratului aruncandu-le o troaca de fasole cu carnati (sau mici si bere, dupa caz)...

De 1 Decembrie am fost mandru ca sunt roman cand am vazut ca cineva ia initiativa si transmite intregii clase politice un mesaj...
Da, sunt cu totii foarte asemanatori, nu au nici o ideologie care sa ii ghideze in ceea ce promit ci doar dorinta de a face bani, nu exista stanga sau dreapta... si nici macar centru... si intr-un final oamenii incep sa se prinda.

Sper ca pe viitor sa nu mai existe discutiile nesfarsite despre "ce bine ar fi fost daca" in conditiile in care ar fi fost exact la fel. Cred ca mult mai constructiv ar fi ca in loc sa tinem cu stanga sau cu dreapta sa incercam sa promovam dorintele noastre!
Sper ca dupa exemplul tinerilor de le Alba Iulia sa vina si altele... Fereastra de oportunitate se inchide usor usor si in curand aceasta tara ar putea ajunge sa insemne doar datorii si populatie imbatranita...

duminică, 21 noiembrie 2010

15 Decembrie

Scriam prin Iunie ca 15 Decembrie ar putea fi finaul lumii asa cum o stim noi acum...
Motivul este acela ca atunci ar trebui sa se finalizeze ancheta asupra sistemului bancar american... Iar concluzia nu poate fi buna!

Cred ca am observat cu totii ce se intampla atunci cand bancile sunt obligate sa "mark to market" activele pe care le au... Cred ca ne dam seama si de ce bancile incearca sa ascunda pierderile...

Dan Selaru ne propune inregistrarea unui eveniment pe care vroiam si eu sa il propun cand se desfasura live, pe 16.11. M-am gandit atunci ca la o ora asa tarzie din noapte cititorii europeni ai acestui blog nu mai au chef de audieri din US iar cei din US si Canada probabil stiu deja despre ce e vorba. La randul meu aveam prea multa treaba si discutiile ma distrageau asa ca am renuntat sa ma mai uit sperand sa gasesc un rezumat ziua urmatoare.

Senatul American, asemenea altor foruri reprezentative din intreaga lume, spre deosebire de cel din Romania, incearca sa fie cat mai transparent, punand la dispozitia oricui posibilitatea de a vedea si asculta real time ce se intampla... Astfel alegatorii isi pot face o imagine mult mai buna despre cei pe care i-au votat, evitand sa mai voteze somnorosii, pupicuristii si pe cei care nu au nici un fel de initiativa. Saptamana trecuta au avut loc audierile referitoare la procesul de foreclosures din US...

Din discutii nu a fost prea mult preluat de mainstream media dar concluziile de mai jos sunt foarte interesante.


Via Dan Selaru.

E normal ca bancile sa nu fie solvabile pentru datoriile pe care le au din cauza rezervelor fractionare dar e anormal ca activele lor sa nu acopere aceste datorii...
In aceste conditii e si mai ciudat ca bancile sa mai acorde si prime + dividende!

Revenind la 15 Decembrie, sunt tare curios sa vad cat din gunoi va fi scos afara si aratat lumii si cat din el este "too big to tell"...

sâmbătă, 20 noiembrie 2010

Criza, Broscutele si Dinarii Piticesti :))

(Povestea updatata a unei mari pacaleli, pornind de la sub-prime-ul broscutelor si ajungand in zilele noastre)

Intr-un satuc de campie a venit un investitor american particular, insotit de asistentul lui.
A batut la prima usa intalnita si a spus proprietarului :
-Uite, eu sunt colectionar de broscute. Daca imi aduci o broscuta, am sa iti dau pe ea 10 dinari piticesti

Taranul a fugit repede in padurea din spatele casei si a luat o broscuta. I-a dat-o investitorului, a luat cei 10 dinari piticesti si le-a spus vecinilor despre afacerea pe care a facut-o. A doua zi fiecare taran s-a dus la investitor cu cate o broscuta pe care a vandut-o cu 10 dinari piticesti.
Dupa cateva zile investitorul le-a spus satenilor : Vad ca afacerea merge, asa ca de azi pentru fiecare broscuta am sa va platesc cate 20 de dinari piticesti.
Taranii au dat fuga in padure, au cules broscute si le-au predat pentru 20 dinari piticesti/bucata investitorului

Dupa alte cateva zile acesta s-a intors in SUA, presat de afacerile de acolo, lasandu-l pe asistentul lui sa vina cu broscutele dupa cel mult o saptamana. Inainte de a pleca le-a spus : "Dragii mei, sunt nevoit sa ma intorc urgent in US. Va promit insa ca la intoarcere am sa cumpar de la voi broscutele cu 60 de dinari piticesti bucata". Si a plecat in uralele satenilor, fericiti de pleasca ce a dat peste ei.

A doua zi asistentul investitorului a adunat satenii si le-a spus : "Fratilor, m-am gandit la o afacere pentru voi. Seful meu se va intoarce peste doua saptamani si va va plati cate 60 dinari piticesti pentru fiecare broscuta. Daca vreti vi le vand eu inapoi pentru 35 dinari piticesti bucata, iar voi le veti vinde cu 60. Profitul vostru va fi frumusel. Ce spuneti?"

Satenii s-au adunat la sfat si au decis ca asa o afacere nu mai prind ei. Au pus mana de la mana, s-au imprumutat pe la cunoscuti, pe la banci, care pe unde a putut si au cumparat broscutele inapoi cu 35 dinari piticesti bucata. Asistentul investitorului a luat banii, a plecat in Sua, iar pe sateni nu i-a mai cautat nimeni, niciodata. Au ramas cu banii dati, cu imprumuturi mari la banci si fara sa detina nici un activ in plus fata de ceea ce aveau inaintea afacerii.

Cam aceasta a fost criza SubPrime a broscutelor din anul 2008... dar de atunci lucrurile au evoluat simtitor asa ca imi permit sa continui gluma...

Satucul acela de campie trecuse deja veniturile din vanzarea broscutelor in PIB-ul localitatii asa ca modificarea pretului din 60 dinari piticesti/broscuta in... nimic a dus la o scadere economica dura.

Localitatea de campie s-a vazut nevoita sa intervina pentru a sustine piata broscutelor despre care se considera ca a fost, este si va fi in continuare un vector puternic de crestere. A infiintat programul "prima broscuta" prin care cei care cumpara broscute primesc de la toti ceilalti jumatate din suma pe care o platesc. Acest program a dus la o incetinire a scaderii pretului broscutelor, chiar daca acest pret scadea in continuare.

Mai mult, bancile (apartinand acelorasi investitori) care au finantat afacerile cu broscute ale satucului cu 60 de dinari piticesti/broscuta au vazut cum li se degradeaza portofoliul. Chiar daca ei pana atunci au apucat sa impacheteze creditele ultraperformante si deosebit de sigure pentru broscute si sa le vanda altor tarani, exact cum investitorul american le vanduse satenilor, au cerut un bailout satesc in asa fel incat ei sa nu dea faliment si sa poata finanta in continuare cererea de broscute. Primaria, observand riscurile sistemice asupra intregii localitati si riscul somajului a decis sa se imprumute in continuare din alte surse pentru a sustine activitatea de productie a broscutelor si mai mult, sa garanteze orice astfel de afacere, preluand toate riscurile si distribuindu-le la nivelul intregii comunitati de tarani.

In acest moment, taranii se bucura de un stoc mare de broscute (care ajunge pentru vanzarile urmatorilor cativa ani in ritmul din 2008), de un exces de unelte pentru prinderea broscutelor, de datoriile proprii pentru productia si achizitia a cat mai multe broscute, de datoriile intregului sat pentru a sustine preturile broscutelor si de datoriile intregului sat pentru a sustine pe cei care i-au imprumutat pentru productia de broscute... ce sa mai... sunt datori vanduti!

Tot ce spera ei acum este ca investitorii si bancile vor printa destui "dinari piticesti" pentru ca ei sa scape de datorii iar broscutele sa ajunga din nou sa coste 60 sau chiar 70 de dinari piticesti... (Edit:) Pentru a profita de printarea dinarilor piticesti si deci de devalorizarea acestora din perioada imediat urmatoare, taranii au ales bunuri despre care stiu ca isi pastreaza valoarea in astfel de situatii de inflatie: Soparle si Gandacei... Acestea reprezinta doua active puternice, despre care toti investitorii sunt de acord ca vor avea o crestere exponentiala in perioada urmatoare... bunuri sigure, nu ca broscutele! Stiind ca in conditii de inflatie pana si pretul broscutelor va creste, vechii vanzatori de broscute recomanda sa cumparam in continuare asa ceva acum... pana nu e prea tarziu!

Bancile insa nu si-au recuperat inca "pierderile" asa ca printarea dinarilor piticesti mai asteapta un pic...

Va voi tine la curent cu ce se intampla cu Criza, Broscutele si Dinarii Piticesti pe masura ce povestea se dezvolta...

Asa cum v-ati dat seama, povestea aceasta e doar un pamflet... nimeni nu ar fi nebun sa se imprumute pentru a produce sau achizitiona broscute, nimeni nu ar fi nebun sa dea bani pentru asemenea afaceri si nici o administratie publica nu ar putea fi destul de nebuna sa garanteze asa ceva si sa-i salveze tocmai pe cei care i-au pacalit pe votanti... Tocmai de aceea, orice asemanare cu fapte si evenimente reale este o pura coincidenta... si nici Dinari Pitcicesti nu exista:))...

vineri, 19 noiembrie 2010

Economia si testele

Probabil ca stiti marea problema a economiei: Nu este o stiinta fixa.
O masura luata astazi poate avea cu totul alt efect decat aceeasi masura luata ieri!... Motivul principal pentru care nu stim exact care va fi efectul unei masuri e acela ca nu s-a putut niciodata izola un anumit fenomen caruia sa i se aplice doar o anumita masura.
Mereu sunt mii de factori care influenteaza o variabila iar acea variabila influenteaza alte mii de alte variabile. Mai mult, experimentele de laborator sunt imposibile. Hai sa facem inflatia 100% sa vedem daca depasim 100% in ce priveste ocuparea... nu se poate ca vor urla oameni! Hai sa falimentam tot si sa o luam de la capat... nu se poate ca mor oameni!

Omenirea a mai trecut printr-o criza acum 80 de ani. Atunci din multimea de economisti care isi dadeau cu parerea s-au ridicat doi. Unul a reusit sa explice foarte bine care sunt efectele crizei asupra moralului si cum trebuie sa se lupte impotriva efectelor moralului colectiv asupra crizei in timp ce celalalt a reusit sa explice de ce se formeaza criza si cum ar trebui tratate cauzele acesteia.

Avand in vedere ca masurile propuse de cel de-al doilea au fost destul de dure cu populatia si descurajau interventia statului in economie incurajand in acelasi timp libertatea si asumarea raspunderii pentru greseli, chiar de catre cei care au facut acele greseli, au fost acceptate masurile propuse de primul.

Acum ne aflam intr-o situatie similara, determinata de cauze asemanatoare pana la un anumit punct. Stiind ca data trecuta, economia a iesit din buda in care intrase, ce-i drept nu foarte usor, acum se doreste aplicarea acelorasi solutii.
Desigur ca nu exista nimeni care sa poata spune daca vor functiona si data aceasta si desigur ca exista si solutiile alternative propuse inca de atunci si sprijinite de-a lungul timpului si de alti economisti... dar experienta ne spune ca a mers o data!

Nu mai spun ca experienta este cea mai simpla motivatie pentru care o persoana poate face mereu aceleasi greseli... Probabil ca ati auzit de o mie de ori "dar asa am facut si data trecuta si a fost ok"... Nu mai spun nici ca e normal ca orice criza sa treaca dupa o perioada asa cum orice raceala trece tratata in 7 zile si netratata intr-o saptamana... Si nu mai spun nici macar ca obisnuim sa gasim explicatii (uneori stupide) pentru care anumite lucruri s-au intamplat, din cauza modului determinist in care gandim...

Spun doar ca daca am putea face un test la un nivel destul de mic incat sa fie controlabil, ar trebui sa incercam!
In acest moment, Irlanda e intr-o buda mondiala... Toata lumea declara ca nu ar cumpara bondurile ei desi toti se asteapta ca Irlanda va fi salvata iar randamentul e imens (9% pentru o datorie suverana) si desi UE si FMI au aruncat deja "colacele de salvare" si roaga tarisoara respectiva sa le apuce desi ea nu vrea...

Ciudat nu? Toata lumea vrea sa ajute dar tara refuza si accepta dobanzile mai ridicate...

Problema e ca datoria Irlandei e in principal privata (200% din PIB datorie privata, 100% datorie publica iar restul datoriilor pana la 1000% sunt ISD-uri si capitalizari ale bancilor - adica tot private - primite de la bancile mamici si de la alte banci, inclusiv banci nationale) dar colacele se arunca public... Cu alte cuvinte, toata floarea, toata iarba, ajuta tarisoara aceea cu un PIB ceva mai maricel decat al nostru pentru ca tarisoara respectiva sa salveze bancile ce au facut un adevarat fief acolo, printr-o injectie de capital destinat lor, in asa fel incat sa nu creeze probleme gen falimente ce ar putea destabiliza bancile din tarile creditoare (Anglia, Germania, USA, Franta si altele)...


Eu ma intreb daca nu cumva acesta ar fi un test fantastic facut in conditii relativ stabile: lasi bancile sa pice in Irlanda, le salvezi in celelalte tari si observi cum se dezvolta criza in irlanda vs celelalte tari...
Irlandezii nu vor sa ajute bancile cu banii lor deoarece nici bancile nu i-au ajutat pana acum!... cum ar fi sa se utilizeze si o politica din cealalta parte a spectrului pentru a vedea daca nu cumva rezultatele sunt asemanatoare.

Miscarea datoriei de la privat la stat e probabil cea mai proasta masura posibila!.. Chiar daca oamenii se bucura intr-o prima etapa ca banca la care au ei depusi banii nu da faliment, intr-o a doua etapa ei trebuie sa plateasca pe langa sustinerea bancii si bonusurile acordate si riscurile din ce in ce mai mari asumate in dorinta obtinerii profit si in conditii de hazard moral si dividendele actionarilor si multe altele!

Nu cred ca se va intampla dar... what if?

miercuri, 17 noiembrie 2010

Miscarea ochilor si sentimentele...

Spuneam mai demult ca nu sunt atat de importante masurile care se iau intr-o anumita zona, mult mai interesant fiind focusul oamenilor (generat adesea de modul in care se pompeaza informatia si de parerile expertilor) si respectiv mindsetul persoanelor.

Imediat dupa anuntul FED, multi s-au speriat de consecintele QE2... QE2 a provocat un spike... si atat.

"Hartia igienica" numita dolar s-a apreciat insa atat in fata altor monede (a ajuns de la 1.42 la 1.35 fata de eur) dar si in fata "monedei forte" (de la 1.425 la 1.335) ce a rezistat de-a lungul mileniilor si a inebunit oamenii, facandu-i sa "stea cu curul pe munti de aur" care ieseau din circulatie si apareau atunci cand se dorea. Motivul aprecierii e probabil cererea de hartie igienica in buda mondiala in care ne aflam!

Azi a fost din nou o zi cu multe informatii interesante:
In Europa s-a simtit in continuare scaderea in industria constructiilor care a ajuns la -8% fata de anul trecut... Normal zic eu avand in vedere ca intreaga Europa se confrunta cu majoritatea problemelor de care vorbeam aici.
Cererile de ipoteci si constructiile de case noi la randul lor au scazut in USA semn ca entuziasmul sperat prin aruncarea de bani din elicoptere nu se intampla inca...
Sa zicem insa ca a crescut numarul de cereri de constructie, desi stocul de case la vanzare inca acopera destul timp de-acum incolo.

Probabil cea mai interesanta veste a fost cea referitoare la inflatia galopanta din US care a ajuns YoY la 1.2%... in conditiile in care luna aceasta a adaugat un incredibil.. 0.2%...
Daca vom compara insa indicele Core al preturilor de consum (adica fara marfuri volatile, cu cerere inelastica precum mancare, tigari, carburant si energie), avem chiar o inflatie de 0.6% pe parcursul anului acesta... si 0% in luna Octombrie.
Trebuie oare sa amintim ca US considera normala o inflatie de 2% si si-ar dori chiar 3-4% in aceasta perioada? Inflatia aceasta insa atinge recordurile negative ale ultimilor 60 de ani, aratandu-ne de ce Ben s-a speriat si vrea sa ridice elicopterul.
Sursa: NYTimes dupa BLS
Problema cea mai mare e ca aceasta inflatie record vine dupa ani buni in care Ben a tot aruncat bani in piata, intai prin taieri succesive de dobanda, apoi, cand nu a mai avut unde sa se duca prin aruncarea in piata a QE1 de 1.8Trilioane USD (adica de 3 ori mai mult decat actualul QE).

Edit: Ca sa vedem cum s-a jucat FED cu dobanda am pus si acest grafic... da... e dobanda, nu pulsul economiei desi seamana... Observam totusi cum in ciuda incercarilor FED de a porni inflatia... de fapt nici nu mai are rost sa comentez... graficele spun tot!

Veti spune ca s-a anuntat QE doar la inceput de noiembrie dar... faptul ca vor arunca cu bani in piata se stia de mult asa ca agentii economici si-au luat deja masurile de protectie.

Cu alte cuvinte, FED arunca bani pe piata prin QE2, Dolarul se apreciaza, inflatia ramane la un nivel redus, oamenii nu se arunca nici la ipoteci noi, nici la refinantarea ipotecilor... ciudat.

Hai sa vedem daca si informatiile de luna viitoare vor fi la fel sau daca vom avea o ruptura in date asa cum nu am vazut la final de 2008. Parerea mea e ca desi luna urmatoare si Decembrie va fi o micuta crestere, din ianuarie revenim la "minime record"... Motivul? Pe langa faptul ca toata lumea isi atinteste privirile asupra celor mai negative lucruri (gen stirile economice de la ora 5:), facand ca problemele in ce priveste datoria ale unei tari cu un PIB de 2 ori mai mare decat al Romaniei (deci peanuts) oamenii sunt foarte pesimisti...

Si atunci incep sa ma intreb cand vom revedea pe grafice ce aratam aici... si atunci incep sa ma intreb cand vom vedea in toata lumea ce spuneam aici...

marți, 16 noiembrie 2010

adevarata problema a Irlandei

Nu m-am putut abtine sa nu shareuiesc cu voi motivul pentru care Euro pica... pe langa atintirea ochilor catre el, asa cum spuneam aici si aici.

E pe buzele tuturor dar cred ca cel mai interesant raspuns (si haios pe deasupra) l-a dat nobelistul Krugman...

Gresala cea mare a Irlandei e ca face parte din Europa si nu din USA... Daca era Texas, era ok:))!

Cum vor arata urmatorii 30 de ani?... Un scenariu

Probabil ca ati observat cu totii ciclicitatea lumii in care traim. S-ar parea ca aceasta ciclicitate, se aplica in toate domeniile asigurand un oarecare echilibru al vietii.

Probabil ati observat cum imbracamintea eleganta este alternata cu cea "de strada" in inspiratia creatorilor de moda, cum fustele scurte si foarte scurte apar si dispar din tendinta, cum se poarta cand cravate groase cand subtiri si cum croielile sunt cand clasice cand nonconformiste...

Acelasi lucru se intampla si in economie... cand crestem, cand scadem...
Cauza acestor cicluri e diferita in functie de autori. Motivatii se gasesc destul de usor, asa cum se gasesc si pe piata bursiera (despre irationalitatea careia am mai discutat).
Motivatiile variaza de la progresul tehnologic ce aduce cu el ruperi de ritm cu un incentive puternic de a schimba vechea tehnologie si o exuberanta investitionala, la anticipatii adaptive, in care bazandu-ne pe experienta ultimei perioade, oamenii sunt fie deosebit de increzatori sau de neincrezatori in ceva si ajungand chiar pana la horoscop sau teorii gen cea a ciclicitatii economice datorata petelor solare.

Avand in vedere ca este ceva ce se intampla de mii de ani, dintr-un punct de vedere economo-biologic, putem considera aceasta evolutie naturala si foarte greu de combatut.

Totusi, omenirea (cel putin partea occidentala) a reusit sa scape de ciclurile negative din ultimii 40 de ani, prin deschiderea unor noi debuseuri (Europa de est spre exemplu), prin injectii monetare (fie QE, fie scaderea succesiva a dobanzilor si intretinerea unui mediu inflationist) sau prin mutarea atentiei catre o alta bula.

Spargerea bulelor in sine nu reprezinta un lucru negativ, ajutand la insanatosirea economiei si la forta necesara unei noi cresteri. Spargerea bulelor este insa un moment deosebit de dureros pentru cei ce au intrat in acel joc... Daca va amintiti "investitorii" de la Caritas au avut un moment destul de dureros cand jocul s-a terminat. La fel si cei de la FNI, SAFI si alte astfel de bule intretinute ce intr-un final au explodat.

Bine folosite, aceste bule duc la concentrarea puterii in anumite maini. Lucrul acesta s-a mai intamplat in economia mondiala, in toate zonele, existand perioade in care anumite categorii sociale au reusit sa domine si sa obtina conducerea. Si acest lucru tine tot de o ciclicitate politica, perioadele democratice din istoria omenirii alternand cu perioade aristocratice, oligarhice sau chiar cu momente totalitare. Schimbarea regimurilor se intampla de obicei printr-un inceput egalitar, urmat de o perioada in care avantajele incep sa fie distribuite neegal, in functie de performante, performantele sunt apoi ajutate de pozitii si de acumularea de capital in principal in mainile unei clase restranse, apoi la puteri de monopol si intr-un final la o conducere discretionara impotriva careia se face o revolutie/ rascoala.

In acest moment, suntem intr-un moment in care progresul social este facilitat de structura organizatorica dar in care deja diferentele in ce priveste capitalul sunt mari intre decila cea mai bogata si celelalte decile ale populatiei. Lucrul acesta s-a intamplat in mod pur natural dar acum cei 5% care controleaza majoritea bogagiilor influenteaza puternicviata economica si politica mondiala (vezi bailouturile celor mai importante banci, razboaiele impotriva tarilor producatoare de petrol, ajutoarele FMI si conditiile puse de acestea, conducerea FED etc...).

Mergand mai departe pe aceasta ciclicitate, urmatoarea etapa ar trebui sa fie cea despre care vorbeam intr-un post trecut... cea in care munca unei persoane scade ca importanta in incercarea de a plati datoriile uriase acumulate de-a lungul timpului. O astfel de transformare s-a intamplat deja in tari precum Japonia.

Stiu ca e greu de crezut ca se poate intampla asa ceva dar privind modificarea radicala provocata la nivelul societatii japoneze care se falea cu o stabilitate a fortei de munca demna de invidiat (angajati pe viata in aceeasi firma) si care a ajuns acum la momentul unei alergaturi nebune dupa joburi. Pun pariu ca acum 20 de ani, daca am fi intrebat un japonez daca s-ar putea sa nu isi poata plati un credit de o valoare redusa deoarece somajul ar fi atat de mare ca nu si-ar fi gasit un loc de munca ar fi ras... Creditele erau pe atunci ieftine, atat din cauza banilor ce invadau piata cat si datorita sigurantei locurilor de munca. Si acum creditele sunt ieftine in Japonia dar... valorile bunurilor au scazut substantial, blocand astfel piata.

Care ar fi semnele ce prevestesc astfel de transformari? Cred ca ar trebui sa incepem sa ne temem cand:

- Economia nu reporneste dupa 4-5 ani de incercari disperate (suntem deja dupa 2 ani de incercari disperate iar anul viitor pare unul foarte dificil). Motivul ar fi scaderea increderii in puterea cuiva de a scoate economia din criza ce duce la un pesimism exagerat si astfel la o scadere economica si mai puternica.
- Piata muncii devine dominata de angajatori - salariile scad iar majoritatea angajatilor incep sa aibe contracte de munca pe termen determinat
- Apare dreptul de incetare unilaterala a unui contract de munca fara motivatie din partea angajatorului pentru a le da acestora posibilitatea sa se restructureze rapid
- Statele falimentare nu mai garanteaza depozitele din sistemul bancar in timp ce unii deponenti pierd sumele depuse din cauza problemelor sistemului bancar
- Bugetul de pensii este din ce in ce mai deficitar, lucru ce duce la cresterea abrupta a varstei de pensionare, scaderea pensiilor pana la valori hilare si o lupta sociala intre tineri si batrani
- Dreptul de libera circulatie este puternic limitat in mai multe state pe fondul incercarii multor oameni sa isi reinceapa viata in tari mai putin afectate de somaj sau a incercarii de a fugi de datorii
- Proprietatea asupra bunurilor productive este transferata intr-o mare proportie catre o anumita categorie de persoane
- Povara fiscala creste exponential pentru a ajuta statele sa-si plateasca datoriile acumulate
- Diferentele de venit nu mai pot fi deloc justificate de diferente de productivitate

Lista ar putea continua dar ma opresc deocamdata aici. Dupa o perioada in care bunurile au valori din ce in ce mai mici iar datoriile sunt din ce in ce mai dificil de platit, tocmai din cauza castigurilor mai mici, perioada in care ar trebui sa aibe loc un transfer al proprietatii (despre care am vorbit deja), ar trebui sa urmeze o perioada de explozie a preturilor pentru continuarea ajustarii veniturilor.

Aceasta este probabil cea mai negativa previziune de care pot fi in stare... Desigur ca nu e musai sa se intample asa. Exista desigur posibilitatea reluarii cresterii economice, exista posibilitatea ca bogatii lumii sa isi imparta bogatiile cum faceau prin evul mediu sau varianta unei noi revolutii care sa schimbe tot...
In plus, ca sa fac singur o critica a acestei teorii, in tari cu apa calda s-a verificat statistic fenomenul "regresiei catre medie" in ce priveste averea unei familii. Teoria respectiva spune ca averile cele mai mari de acum 3 generatii s-au transformat pana in zilele noastre in averi medii, in timp ce oamenii cei mai saraci de atunci au reusit (in medie) sa ajunga bogati. E drept ca teoria nu ia in calcul outlinersii dar e in medie valida statistic.

Sunt insa curios care e opinia voastra in fata provocarii exercitate de un astfel de scenariu...

PS: acest post vine ca o continuare a unuia precedent despre "etapa urmatoare" si reprezinta probabil scenariul cel mai rau dintre toate.
Alte posturi interesante asemanatoare referitoare la ce urmeaza dupa criza ar fi ciclul de 4 posturi:
Cauzele crizei
Libertarianismul
Socialismul
Boom again and wait to burst

vineri, 12 noiembrie 2010

Cat mai multi G...

Telefoanele au 3 si se vorbeste de 4... Femeile au unul si bun:)... Omenirea insa are in aceasta perioada 20...
Cei 20 de G s-au intalnit la Seul pentru a pune lumea la cale...
Sperantele fiecarei tari sunt desigur o pozitie avantajata in comertul international si aruncarea problemelor catre ceilalti.

Dorintele US spre exemplu ar fi obligarea (democratica si liberala) a Chinei sa-si aprecieze nenorocita aceea de moneda... Ca din cauza lor americanii nu mai cumpara produse americane...
E ciudat ca si-au dat seama de acest lucru... se intampla de cativa zeci de ani dar pana acum nu prea se uitau la etichete...
Ciudat veti spune... cum de nu au observat ca mare parte din ce consuma e produs in afara US cand aveau pe langa etichete si datele statistice cu deficite comerciale ce nu se mai opresc... Adevarul e ca atata timp cat ei invarteau banii iar ceilalti le ofereau produsele, oricum nu prea conta. Si inainte cererea de bani era mare.

Alte state se tem de QE-ul american... Acestia sunt bani fierbinti aruncati de nebuni in piata, care fug din tarile lor si ajung sa controleze resursele din alte tari... ba chiar mai mult, fug spre alte tari in cautare de randamente maxime iar cand pleaca e prapad...

Acestor tari nu prea le place QE-ul iar incercarea americana de a solicita celorlalti sa nu isi devalorizeze monedele iar Chinei sa si-o aprecieze pare chiar hilara... Adica ei arunca 600MiliARDE USD in piata ca sa-si devalorizeze moneda dupa ce au aruncat 1.8 MiliARDE in ultimii 2 ani... fara efecte majore asupra economiei lor...

Citatul mi se pare de-a dreptul savuros:
But the U.S. position has been undermined by its own central bank's decision to print $600 billion to boost a sluggish economy, which is weakening the dollar.

Ca o opinie personala, cred ca efectele discutiilor G20 vor fi la fel de folositoare ca si talkshowurile noastre... se vor balacari timp de cateva zile aruncandu-si praf unii in ochi celorlalti, vor "vorbi vorbe" in incercarea de a motiva printr-un bine colectiv niste actiuni facute strict in scop lucrativ, vor trage o serie de concluzii populiste de care vor uita a doua zi si... cam atat.

Intre timp, S-au publicat performantele economice de Q3...
Englezii au mai putina incredere in economia lor decat luna trecuta, americanii mai multa,

PIB-ul Germaniei nu mai are cresteri marginale dar la 3.9% Q3 Yoy nici nu stiu cat te-ai mai astepta la mai mult, Ungaria are un PIB in crestere cu 1.6%, Cehia cu 3%, Bulgaria cu 3.4%

Romania cu 2.3%.... Ah la naiba... Romania are un minus in fata acelei cresteri dar nu stiu ce inseamna...
O sa vina don'Presedinte si cu ala micu sa ne spuna ca noi nu trebuia sa fim loviti de criza asa ca nu trebuie sa beneficiem nici de iesiri temporare... da' ei ne conduc bine iar opozitia e de gashca! Dormiti linistiti ca are cine sa vegheze pentru voi... "E" profesionisti destui si la putere, si in opozitie si in guvern si in Parlament...
Noroc cu G-urile domnisoarelor aspirante la "pozitii" politice ca mai punem de cate un sexgate si holbam ochii la TV... ca'n rest...

Weekend placut tuturor

Etapa urmatoare

Nu... nu ma refer la vreun campionat de fotbal care tine acum prima pagina... ma refer la ce urmeaza probabil in istoria mai multor state ce au crescut intr-un an... cat altii in 10.

Partea cea mai interesanta in astfel de cresteri e ca pe nimeni nu mai intereseaza evolutia unui coeficient Gini pentru ca toti o duc mai bine. Cand stomacul este plin si chiar si muncitorul necalificat isi permite sa-si ia masina noua si o plasma pe perete, faptul ca alte persoane beneficiaza de 1000 de ori mai mult decat tine de acea crestere, e un lucru mai putin important.

Faptul ca un angajat al statului a castigat de 30 de ori mai mult decat respectivul muncitor... doar pentru ca e angajat al statului... faptul ca un director de banca a castigat de 150 de ori mai mult decat acel muncitor necalificat... sunt lucruri necunoscute si in plus explicate oarecum: persoana din administratia publica este coleg cu cineva care are un salariu mizer asa ca toate salariile trebuie crescute proportional iar directorul de banca a facut un MBA "jmecher" pe care a platit multi bani insa ale carui cunostinte puteau fi gasite in destul de multe manuale de anul 1 si2 de facultate... ca sa nu mai spun de responsabilitatea imensa pe care o are din acea pozitie... jucandu-se cu miliarde! Daca greseste va primi cu siguranta un bailout de la toti muncitorii necalificati pentru curajul de a incerca, priceperea de a impacheta pierderile in asa fel incat acestea sa fie cumparate in continuare si nebunia de a incepe un joc din care toti vom pierde... toti in afara de Fabrice Tourreii acestei lumi.

Diferenta de beneficii si putere financiara devine insa un lucru important cand lucrurile nu mai sunt roz. Atunci cand muncitorul necalificat isi da seama ca el trebuie sa munceasca de o luna pentru a plati ceva ce o persoana mai aproape de locul de intrare a banilor in economie face in cateva minute... ca el nu mai are masina noua si plasma de pe perete e tot a bancii... lucrurile se schimba.

Problematic este insa faptul ca sistemul presupune ca muncitorul necalificat ce a ales sa se indatoreze pentru niste bunuri pe care le considera normale a fost complet rational in acel moment si nu s-a lasat pacalit... asa ca trebuie sa-si plateasca datoriile.
Faptul ca regulile jocului se schimba pe parcurs nu mai conteaza... faptul ca dobanzile se modifica e apa de ploaie. Faptul ca puterea de negociere a muncitorului necalificat in momentul in care a semnat acel contract fara sa se uite... din nou nu inseamna nimic.

Soarta acelui muncitor necalificat e asemanatoara cu a japonezului din filmul de mai jos... El trebuie sa munceasca pentru a se autosustine intr-o stare jalnica, in conditiile in care a pierdut tot rezultatul muncii de pana atunci. Interesant este ca japonezul din film nu era muncitor necalificat, asa cum nici noi nu suntem muncitori necalificati...

Ma intreba cineva zilele trecute cum vad eu viitorul... asa il vad: foarte multi oameni muncind pentru nimic, dupa ce au pierdut totul, fara sa aibe posibilitatea de a agonisi din nou ceva, state care impun taxe imense pentru a plati datorii mai vechi, obligand oamenii care scapa initial (nu aveau datorii) sa devina usor usor ca japoneul din film. Si mai vad o clasa de oameni care "se descurca" din ce in ce mai bine, au din ce in ce mai multa putere si controleaza din ce in ce mai mult vietile celorlalti... ei sunt sefuletii din administratia publica sau Tourreii de care vorbeam mai devreme.

Voi in ce categorie va aflati? sunteti Tourrei sau muncitori?

miercuri, 10 noiembrie 2010

Incepe veselia globala!

Oh da... intreaga lume are probleme dar problemele se vor manifesta diferit in fiecare zona.

Hai sa le luam la rand:
America cea puternica si stabila...in care somajul scade iar pasarelele ciripesc... a fost downgradata de un alt "pol de putere in formare" despre care am tot vorbit.
Motivele sunt cat se poate de credibile. Va voi spune doar doua, urmand ca pe celelalte sa le cititi voi singuri:
- Criza din US este departe de a se fi sfarsit iar economia americana va intra intr-o recesiune lunga (spun modelele economice ale micutilor chinezi ce studiaza insa intens la universitati occidentale)
- Deprecierea dolarului dorita de catre US este doar un semn al datoriilor uriase pe care le au americanii si pe care doresc sa le plateasca prin devalorizare, lucru negativ pentru creditori.

De aceea, incepand de astazi, America nu mai este AAA ci doar A+.
Ciudat e ca americanii doreau sa exporte aceste datorii si mizau pe faptul ca anumite alte tari le vor cumpara cu bratele deschise... Va suna cunoscuta aceasta abordare?

Concluzia trasa de Dagong Global Rating Agency nu o mai traduc:
"On the contrary, it is likely that an overall crisis might be triggered by the U.S. government’s policy to continuously depreciate the U.S. dollar against the will of creditors."
Acest lucru afirma ceva ce spuneam si eu si ce s-a intamplat in Japonia, acum multi ani: desi piata balteste de bani, investitorii nu se inghesuie sa ii preia ci prefera mai degraba sa evite orice imprumut. Mai mult, chiar si cumpararea de bonduri e afectata de neincrederea in primirea platii de la guvern asa ca dobanzile cerute cresc in concordanta cu riscul... lucru ce pune o problema si mai grava intregului sistem.

Dar problema nu e doar in US. Amintiti-va ce spuneam despre porcusori!!!
Regia este mult mai atent lucrata iar anumite lucruri trebuie sa se compenseze. Ochii trebuie sa fuga speriati dintr-o parte in alta neintelegand ce se intampla!... pai cum?
America anunta QE2 si dolarul se apreciaza brusc fata de Euro?... e musai sa fie ceva si in Europa!
Problemele au aparut si in Irlanda iar Portugalia este si ea in vizor, solicitandu-se o miscare similara celei americane pentru ambele state Europene.

Cum ar putea insa cineva sa determine o miscare atat de proasta din partea unei uniuni ce doreste sa nu intervina prin masuri inflationiste si care e ceva mai sanatoasa economic? Cei care au citit de-a lungul timpului "Secretul unei crize de succes", cu siguranta isi amintesc modul de actiune!
Probabil ca veti observa si incapatanarea Europei de a nu intra in acest joc, desi lupta impotriva curentului greilor financiari ar putea-o costa mult!

Dar... daca tot am avut QE2... cum se face ca si Aurul scade abrupt?... Ei bine... motivul e acela ca a crescut prea abrupt. Mai are loc de stat pe undeva pe sus dar... lucrurile nu arata bine nici acolo!

Cu alte cuvinte "planetele" incep sa se alinieze. Regia este pregatita, decorurile au luat deja ochii multora si putini au mai ramas sa inteleaga ce se intampla. Probabil pe zi ce trece vor ramane din ce in ce mai putini dar... asa e in tenis!

Dragilor... urmeaza o perioada "vesela"!
Tineti-va bine!

marți, 9 noiembrie 2010

bibliografie pentru ciza

Intreaga lume s-a impartit in inflationisti si deflationisti.
Ambele categorii sunt de acord cu problemele si chiar cu actiunile guvernelor dar diferenta majora este ca unii considera ca eforturile guvernelor de a sustine un joc Ponzi ce se intinde peste mai multe generatii va reusi in timp ce altii considera ca desi guvernele vor incerca din rasputeri, e greu sa pacalesti oamenii la nesfarsit in exact acelasi fel.
Am gasit un articol fantastic in acest sens, scris undeva prin anii 2001... despre Japonia.
Aceea era perioada in care, la fel ca si in US din zilele noastre, guvernantii nu intelegeau ce se intampla si de ce banii deja ieftini si ieftiniti in continuare nu reusesc sa miste o economie pana atunci destul de performanta.

Din pacate articolul respectiv din 2001 l-am gasit doar intr-o forma text dar cred ca e destul de usor de inteles, in ciuda lipsei graficelor, ce si de ce nu a mers.

Reproduc doar un scurt fragment din solutiile propuse atunci pentru a putea face comparatia cu solutiile de acum:
" The solution to Japan's liquidity trap, according to a number of academic economists, is for the nation to spark inflation intentionally. If prices are rising at a decent clip -- say, at 5% a year -- and interest rates stay below that, companies and consumers might snap up loans because the real cost of borrowing would be negative. That might prod the Kawamotos to dip into their savings and buy a TV set."

Ciudat este ca atunci nimeni din Japonia nu si-a pus problema daca acea crestere ce ii caracteriza in perioada buna era normala... daca e normal sa iei credite pentru 100 de ani ca sa-ti cumperi o casa sau daca preturile si veniturile vor creste mereu mai mult decat dobanzile de plata.

Nici acum in lumea catre care ne uitam cu jind nu se intelege ca nu trebuie sa crestem la nesfarsit consumul actual bazandu-ne pe veniturile din urmatorul secol sau macar din urmatorii 90 de ani. Iar pana cand nu va intelege acest lucru, mentalitatea necesara unei cresteri durabile nu va exista.
Din pacate momentul in care se va intelege acest lucru va fi unul destul de trist deoarece, desi reprezinta un punct de la care se poate incepe cresterea, reprezinta un punct destul de dureros, pe care oamenii nu vor sa il accepte.

luni, 8 noiembrie 2010

Oare ce se intampla?

Americanii incep QE3. Cursul de schimb tocmai a avut un spike si totusi... si totusi lucrurile nu sunt atat de simple pe cat par!
Chiar daca multi credeau ca dolarul se va "duce la gara" cu aceasta ocazie, spuneam aici ca ma astept ca acest QE2 sa fie "dezamagitor"... Aici de ce ma astept sa aibe efecte doar pe termen scurt iar aici povesteam unde cred eu ca se vor vedea aceste efecte.

S-ar parea ca lumea a inteles ca nu poti creste cu viteza la nesfarsit. S-ar parea in aceste conditii ca FED s-a jucat iar cu vorbele, principalul instrument de politica monetara ce le-a mai ramas. Ma intreb daca in Olanda anului 1637 ar fi incercat sa creasca arbitrar preturile lalelelor ar fi reusit sa le sustina pana azi preturile ridicate...

FED insa a folosit aceasta arma foarte inteligent, jucandu-se cu 2 variabile diferite, in conditiiile in care asteptarile erau legate de o singura variabila (doar suma cheltuita, nu si timpul in care va fi cheltuit).

Interesanta este evolutia mai recenta deoarece dupa perioada de confuzie, folosita din plin de speculatori, lucrurile s-au intors de unde s-a plecat.

Acum Eur/USD este la 1.392 (fata de i.401 cat era inainte de anuntul FED).

Nu-i asa ca e interesanta economia?
Poate cineva sa-mi explice acum efectul QE2 in ce priveste cursurile de schimb? Si daca efectul nu prea exista, atunci... putem crede ca acest QE2 va schimba ceva din cursul normal al economiei?

sâmbătă, 6 noiembrie 2010

Te omoara birocratia din Romania???

In Romania se spune ca avem o mie de taxe si impozite pe care nici un business nu le poate tine minte asa ca toti trebuie sa plateasca si "informal" cand vine garda.
Probabil ati observat cum pentru orice faceti aveti nevoie de autorizatii din partea unor persoane al caror rol nu e nici sa va ajute nici sa-i protejeze pe ceilalti ci doar sa... de fapt nu stiu care e rolul lor!
Saptamana trecuta mi-am facut controlul de medicina muncii... a fost mai mult o discutie si o examinare banala dar a trebuit sa ma programez si sa astept "Doctorul"... deoarece nu toti sunt calificati sa spuna ca esti bun de munca???
Am aflat cu stupoare ca dupa aproape un deceiu in spatele catedrei universitare (de unde am predat inclusiv studentilor de la Master si Invatamant la distanta, in conditiile in care unii dintre ei mi-ar fi putut fi usor parinti), daca as vrea sa sustin un curs sponsorizat prin fonduri europene, mi-ar trebui inca un atestat...
Si am gasit acest filmulet...



Va dati seama cat de tare semanati cu Chuck? Va dati seama ca sunteti incorsetati de un sistem care declara ceva si se comporta altfel?
Pentru cei pe care ii va surprinde numarul mare de reglementari absurde din "Tara tuturor posibilitatilor", recomand o carte ce ar trebui considerata "lectura obligatorie" pentru toti cei care considera ca "statul ar trebui sa se implice"...
Da... este vorba despre Leviathanul lui Hobbes, o carte ce ar putea constitui imbinarea placuta dintre weekend si pasiunea pentru economie.

Letura placuta

joi, 4 noiembrie 2010

Motivul QE2 - By Ben Bernake

Pentru cei care nu au vazut acest articol scris de Ben insusi, il recomand cu drag.
A aparut ieri ca motivatie a anuntului de... ieri... motivatie data de insusi capul FED-ului.
Este modul prin care Ben spune ca este dispus sa "joace" viitorul Americii pe o carte proasta pentru ca ei... americanii de rand sa nu sufere din cauza somajului.

Imaginati-va proprietarul unei masini de viteza al carei motor a luat flacari pe autostrada... El stie bine ca acea masina merge cu benzina si observa cum pierde din viteza...
Asa ca in ciuda flacarilor se napusteste cu cateva canistre pline pentru a oferi soferului senzatiile mult dorite!

Interesant este si citatul urmator care-mi aduce aminte de o vorba a economistilor: Politicile economice sunt formate din masuri anuntate si masuri efectuate!
"Stock prices rose and long-term interest rates fell when investors began to anticipate the most recent action."

Imi place ca totusi ei au un grad mai ridicat de realism: spun ca excesul de lichiditate ii va ajuta pe homeowneri sa-si refinanteze creditele spre deosebire de Boc... micutul doreste sa relanseze sectorul constructiilor:))!
"For example, lower mortgage rates will make housing more affordable and allow more homeowners to refinance."

O ia insa pe aratura cand spune ca vrea investitii... pentru ce? Vi se pare ca e cerere prea mare?
"Lower corporate bond rates will encourage investment."
Domnu' Bernake, sa stiti ca firmele private care nu e "tu big tu feil" investeste atunci cand vad ca iese cascavalu', nu atunci cand cineva le da bani.

Adevaratul motiv al QE2 transpira din articol:
"And higher stock prices will boost consumer wealth and help increase confidence, which can also spur spending."

Ciudat e ca si barbosul recunoaste ce
"Our earlier use of this policy approach had little effect on the amount of currency in circulation or on other broad measures of the money supply, such as bank deposits. Nor did it result in higher inflation"... Adica 1.6 Trilioana au avut efectul unei cepe degerate asupra economiei dar... Au tinut sus piata financiara, nepunand presiune asupra sistemului de pensii private si neprovocand un val de miscari sociale!

Cred ca stiti declaratia Goldman Sachs care spune ca ar fi nevoie de 4 Trilioane injectate acum ca sa aibe efect asupra asteptarilor pietei... Corelata cu parerea lui Ben ca in trecut QE1 nu a functionat ma face sa ma intreb de ce se recurge la QE2... ca sa balteasca banii in banci in timp ce preturile o iau in jos???


Inchei cu un banc:
Presedintele Obama il cheama pe Ben Bernake la consultari.
Obama: iti ordon sa finantezi sistemul penitenciarelor cu 1/2 din valoarea QE2 si sa asiguri conditii de lux tuturor condamnatilor!
Bernake: Domnule presedinte, daca am putea, am prefera sa bagam banii acestia in educatie sau infrastructura, nu in sistemul penitenciarelor!
Obama: Daca tu crezi ca dupa tot ce facem vom merge la scoala sau pe vreo autostrada... te inseli amarnic!

Aurul, euro si dolarul

Urmeaza vremuri interesante dragilor...
In acest moment privirile sunt aruncate catre USA... "nenorocitii astia imping bani in economie, isi devalorizeaza moneda si formeaza bule care se vor sparge anii urmatori lovind din nou o intreaga economie mondiala care nu se poate proteja". Iar intreaga economie mondiala nu se poate proteja deoarece americanii sunt "too big to fail" asa ca ii vom proteja cu to(n)tii din putinul nostru. In plus, din punct de vedere Keynesist, metoda e perfect corecta si a functionat odata... acum multi ani intr-o criza destul de diferita, cauzata de pesimismul oamenilor. Ce te faci insa atunci cand criza a fost datorata celei de-a treia ipoteca pusa pe aceeasi casa ce a ajuns dintr-o data la valori astronomice... sau celui de-al 13-lea card de credit al unei familii de 3 persoane...

Totusi celelalte state nu sunt proaste iar investitorii sunt chiar baieti destepti... legea lui Gersham ma astept sa-si faca simtiti coltii iar in aceste conditii americanii isi vor mai domoli setea de QE.

Spuneam insa ca stirea referitoare la QE, desi suparatoare, este din punctul meu de vedere ceva mai putin agresiva decat asteptarile pietei (100Mld/luna).

In aceste conditii ma astept ca Euro sa nu aibe mari probleme in a urca pana pe la 1.45 inaintea unei corectii. Totusi, nici in Europa lucrurile nu stau bine... probabil ca ati observat o usoara crestere a Euribor, o inrautatire a posibilitatilor de imprumut a "porcusorilor".

Cu alte cuvinte, ma astept ca pe la 1.45 sa inceapa o corectie destul de interesanta pe Eur/USD.

Ce va face Aurul? Pe termen mediu el ar trebui sa fie castigatorul acestei etape... chiar daca e un pic ovebought, chiar daca il consider o bula, chiar daca deocamdata a reusit doar sa ajunga de unde a plecat ieri dimineata, el este mai putin lovit de evenimentele viitoare de pe termen scurt...
Va fi insa destul de lovit de cele de pe termen mai lung.

Dar cum "on the long run we shall all be dead", haideti sa ne "bucuram" de cresterile nominale de pe piete:).

miercuri, 3 noiembrie 2010

Anuntul FED

Acum 1/2 ora a venit anuntul FED.
S-ar parea ca evolutia de astazi a aurului a fost doar o simpla speculatie destul de bine facuta. FED a anuntat cumpararea unui pachet de 600miliarde usd pana la mijlocul anului urmator. Acest lucru ar trebui sa se intample in transe lunare de 75 miliarde.
Diferenta intre asteptari si anunt e destul de mare pe plan psihologic:

Piata se astepta la anuntul cumpararii de 500 miliarde in urmatoarele 5-6 luni, in transe de 100 miliarde, urmat de reevaluarea programului si alte achizitii.

Ce s-a anuntat e o suma mai mare (mereu da bine sa surprinzi cu cifre mari), dar esalonate pe o perioada mult mai lunga, in transe mai mici, in conditiile in care "It said it would regularly review the pace and size of the program and adjust it as needed depending on the path of the recovery."

Suma mai mare a provocat deja efecte: Dolarul a inceput sa se indrepte in jos, atingand deja 1.41 fata de eur si pierzand 1/2 din ce recuperase in fata aurului.

Sa vedem insa efectele pe termen mediu, peste 2-3 zile. In acest moment Eur a primit inca o doza de energie care l-ar putea duce usor la 1.42 asa cum spuneam odata dar nu mai credeam sa se intample.
Interesant este ce se va intampla cu economia americana...
Creditele ieftine datorate lichiditatii excesive ar trebui sa relaxeze putin povara de pe umerii celor indatorati dar dupa ce te-ai fript cu supa de obicei sufli si in iaurt!

Variantele sunt:
1. Extra lichiditatea duce la incurajarea exporturilor americane, la cresterea ocuparii, la relansarea consumului populatiei si la inflatie, motiv pentru care economia americana reporneste
2. Stocul de case deja executate sau in executare a lasat urme adanci in psihologia americanilor asa ca vor fi deosebit de reticenti in ce priveste creditele noi. Banii se misca cu greu si de aceea QE2, la fel ca si prima casa 2, nu face decat sa prelungeasca agonia si sa epuizeze rezervele de crestere
3. Desi volumul anuntat pana acum e la 1/3 din QE-ul deja intreprins (fara efect), este fix apa la moara necesara formarii de noi bule pe active
4. Alta varianta -care?



ziua cea mare

Astazi este ziua cea mare...
Astazi se anunta valoarea programului QE2.
Pentru nerabdatori, puteti inrosi F5-ul pe site-ul acesta pana diseara.
Interesant este ca astazi, dupa ce o perioada totul a urmat trendul din ultima perioada, astazi, dintr-o data s-a intamplat ceva inexplicabil... Aurul s-a depreciat in mai putin de o ora de la 1.365 la 1.354...

Ce ciudat! Investitorii nu se mai protejaza impotriva inflatiei ce va veni?

Mai interesant este ca s-au inmultit vocile ce spun ca acest QE2 e o joaca cu focul (gambling with the devil ca sa fim mai exacti) si ca riscurile nu sunt deloc mici iar efectele... nu sunt deloc mari.

Cu alte cuvinte urmeaza inca o zi interesanta!

sâmbătă, 30 octombrie 2010

Despre schimbarea polilor de putere

Vorbeam la un moment dat despre o lume oobisnuita cu un singur "licurici", asaltata de o adevarata colonie de licurici proaspeti care vor sa lumineze mai tare decat toti ceilalti.
De la dominatia americana, a mai aparut un pol in Europa, tara cu un GDP asemanator cu US, un alt pol in America Latina, in tarile cu cresteri economice sustinute chiar si in perioada crizei si desigur i Asia.
Probabil cel mai puternic pol opus Americii este China.
De la politica expansionista si incercarile de a prelua fortat anumite industrii de peste oceani pana la actiunile sale de impunere a unei alte monede de schimb (deocamdata in schimburi bilaterale cu Turcia), China isi joaca foarte interesant cartile.

Un fost decan la Harvard si fost Assistent Secretary al Apararii ne povesteste despre un joc geopolitic foarte interesant.

miercuri, 27 octombrie 2010

Romania este un EXEMPLU pentru toti!

Suna greu de crezut da... DA!
Romania este data exemplu intr-una dintre cele mai prestigioase publicatii economice internationale: The Economist!

Va vine sa credeti?

Articolul complet AICI!
V-ati prins... este vorba despre cum sa NU conduci o tara! Iar noi suntem exemplul!

Pozitia Romaniei :)

Ieri a fost dezvaluit un adevar cutremurator in ce priveste pozitia Romaniei...
Romania nu se afla in pozitia supusa pe care o credeam... "sugand" la diferiti licurici asa cum spuneau anumiti presedinti...
Romania se afla intr-o pozitie de EGALITATE din multe puncte de vedere!
Un punct de vedere este coruptia.

Astazi am aflat ca pozitia Romaniei in ce priveste coruptia este... 69!

Da, Romania sta in pozitia 69 in ce priveste coruptia conform unui raport Transparency International citat de Adevarul...

marți, 26 octombrie 2010

QE2 - desi posibil, nu va relansa economia

Din randul declaratiilor facute de presedinti FED ce sunt impotriva QE2, astazi a continuat Thomas Hoenig, presedintele Kansas City Federal Reserve.
In ciuda analizelor Goldman Sachs arata cum QE2 inseamna intre 2 si 4 trilioane usd aruncati in piata, (ei fiind totusi foarte lichizi in asteptarea inflatiei galopante), la FED se pare ca lucrurile nu sunt 100% clare si ca pana acum s-a folosit principala arma impotriva scaderilor economice: Cuvantul!

Ce a spus Hoenig? Desi declaratia inca nu a aparut pe site-ul FED Kansas City, anumite site-uri au preluat deja un material Reuters:
"We have to recognize that QE2, while a possibility, is not necessarily what we want to do given the benefits versus the risks," Hoenig told the National Association of Business Economics...

Adica cum domnu' Hoenig? Domnu' ala barbosu nu zicea pe bune ca va cumpara tot ce va putea?
Si... domnu' Hoenig... cum adica FED a redus deja de 2 ani dobanda la nivel minim si a cumparat din piata deja active daca nu toxice atunci macar urat mirositoare si tot economia americana merge la vale...? Si cum adica in ciuda acestor masuri cresterea economica reusita e doar modesta...?

Si... ce vreti sa spuneti domnu' Hoenig cu fraza "We are not an island," he said. "We affect other countries, they know that and they react to us, and therefore we are affected by our actions as it comes back to us."... adica si dumneavoastra va temeti ca daca domnu' barbos se mai joaca mult cu incercarea de a porni inflatia, se va pierde singura sansa de exportare a problemelor Americii peste granite?

De-abia astept ca AICI sa apara intreaga cuvantare!

Problemele sistemului monetar legat de Aur

Am mai vorbit de destul de multe ori despre Aur si sistemul monetar actual. Am spus atunci ca din punctul meu de vedere ambele sisteme monetare au probleme extrem de grave. Hai sa le vedem.

Pentru ca despre sistemul monetar actual, in care fiecare unitate monetara reprezinta de fapt o datorie si in care banca centrala poate imprumuta bani pe care nu ii are doar pentru ca cineva ii cere, am mai vorbit, ma voi concentra in principal asupra sistemului bazat pe etalon Aur.

Principala critica a actualului sistem monetar este aceea ca FED, BCE, BOJ, BOE si altele controleaza cantitatea de moneda disponibila in economie si astfel pot controla o "inflatie nesfarsita" intr-un joc piramidal de tip Ponzi. S-a mai zis si ca pentru a exista, acest sistem are nevoie de crestere economica anuala mai mare decat rata dobanzii deoarece altfel, nici macar matematic nu s-ar putea acoperi datoriile cu ajutorul banilor noi din economie si astfel, intr-un final unii oameni ar pierde ce au construit cu greu. Si este adevarat.
In plus, oamenii sunt incurajati sa consume din ce in ce mai mult, lucru ce duce intr-adevar la dezvoltari tehnologice rapide cauzate de cererea mare dar si la o mare risipa a resurselor + o crestere a poluarii.

Solutia? AURUL??? Haideti sa ne amintim ca in acest moment 5% din populatie detin 80% din averea omenirii. Cu alte cuvinte, in momentul in care s-ar face un "refresh" sistemului, 5% din populatie vor controla 80% din moneda...
Cu alte cuvinte nu FED, BCE, BOJ, BOE, organisme ce sunt independente de guverne dar pe care totusi guvernul le poate controla vor decide cantitatea de "moneda" aflata in circulatie la un moment dat ci... 5% din populatie...
5% din populatie, oameni ce se afla in intreaga lume, controleaza 80% din masa monetara... Mie acest lucru imi suna a oligopol ce va incepe cu siguranta sa coopereze si sa se transforme in cartel. Nu uitati ca sistemul bancar fractional a aparut in Venetia intr-o perioada in care moneda nu era in etalon aur ci... chiar din aur! Motivul se pare ca a fost acela ca numerosii camatari ai vremii au observat ca niciodata nu vin toti creditorii (depponentii) dintr-o data, asa ca daca reusesc sa manageuiasca bine situatia, vor avea mereu lichiditati pentru cei care vin sa-si ridice banii dar vor putea obtine dobanzi de la mai multi.

Avem vreun motiv sa credem ca acest lucru se va schimba? Eu nu cred...

Deci... in continuare 5% vor decide cata "masa monetara" e in circulatie intr-un moment dat, prin acordarea de mai multe sau mai putine credite... motiv pentru care acei 5% pot decide nivelul inflatiei sau deflatiei, dar nu vor mai putea creste aceasta masa monetara desi va exista in continuare credite acordate in suma mai mare decat depunerile.

Ma intreb acum care ar fi cea mai buna strategie pentru cei 5%? Eu spre exemplu as aborda o strategie gen FED: 10 ani cu dobanda minima in asa fel incat oamenii (cu asteptari adaptive) sa uite de varianta cresterii dobanzilor, sa se imprumute excesiv, sa-si cumpere case, masini etc... dupa care o perioada de deflatie in care veniturile sa scada, colateralul sa se deprecieze etc.

Daca mai punem si varianta Japoneza care i-a dus in situatia actuala - credite pe mai mult de 50 de ani, impartite peste generatii - si faptul ca inflatia ar fi redusa de cantitatea de aur existenta, chiar daca pe termen scurt se pot inmulti banii garantati in aur prin mecanismul rezervelor si astfel se poate crea inflatie, ajungem la o situatie destul de delicata. Daca mai introducem in aceasta discutie si varianta unei mai puternice garantari a sumelor imprumutate, sa zicem cu propria persoana, pentru a nu distruge sistemul bancar (deoarece cei 5% vor fi too big to fail), ajungem la un scenariu apocaliptic dar care a mai existat in istoria omenirii.

O alta mare problema vine din incentivul de a cheltui, cel care duce in ziua de azi la preferinta pentru prezent si care sta la baza cresterii economice mai rapide decat ar trebui. In lipsa banilor aruncati pe piata "din nimic" dar cu acoperire in produse (nimeni nu ia un credit pentru a tine banii la banca), ma astept ca dezvoltarile tehnologice sa fie mai mici... dar oricum cresterea ar trebui sa fie mai mare decat cresterea masei monetare (aur).

Cu alte cuvinte, acest lucru duce la o devalorizare mai rapida a activelor si astfel la deflatie pe termen lung. Deflatia e un fenomen destul de putin cunoscut noua dar ma astept ca in conditiile in care toti se asteapta la o valoare mai mare a banilor lor dupa o perioada, majoritatea ar trebui sa tina de bani cu dintii.

Va mai amintiti tezaurele boierilor care pastrau toata viata cantitati semnificative din metalul galben si sclipitor? Ei bine, s-ar putea ca acesta sa fie modul de manifestare si pentru un sistem modern bazat pe etalon Aur... Averi mari lasate din tata in fiu, greu de ajuns din urma de cineva!

Probabil ca stiti ca in ziua de astazi exista ceea ce se numeste "regresie catre medie", o evolutie ce presupune ca in decursul a aproximativ 3 generatii, averile mari devin medii iar oamenii saraci au posibilitatea de a ajunge si ei medii. Aceasta regresie catre medie asigura egalitatea de sanse intr-o lume libera. Oare cum ar fi intr-un sistem monetar bazat pe etalon Aur?


In final apare intrebarea: Partile pozitive (incapacitatea guvernelor de a se salva imprumutand bani la nesfarsit intr-un sistem piramidal), oare ar compensa partile negative pe care le-am scris aici? Oare mai sunt si alte chestiuni pe care nu le-am analizat?



luni, 25 octombrie 2010

M2&M3 - Romania

Azi a fost ziua in care s-au anuntat agregatele monetare pentru luna Septembrie:
Conform BNR,
"Masa monetară în sens larg (M3) a fost la sfârşitul lunii septembrie 2010 de 195 738,8 milioane lei. Faţă de luna august 2010 aceasta a crescut cu 19,3 milioane lei (-0,5 la sută în termeni reali), iar în raport cu septembrie 2009 masa monetară s-a majorat cu 6,5 la sută (-1,2 la sută în termeni reali)."

Masa monetara creste iar acest lucru inseamna inflatie dar... faptul ca in termeni reali este mai mica decat anul trecut inseamna ca socurile gen crestere TVA peste noapte sau cresterea unor preturi administrate au provocat o scadere a cererii, mai mica decat ma asteptam dar in continuare o scadere.

Stim cu totii ca guvernul se imprumuta masiv pe spinarea noastra pentru a baga banii in reasfaltari si borduri, in proiecte de cercetat despicarea firului in patru si alte prioritati nationale. Interesant este ca in ciuda scaderii inregistrate pe segmentul creditelor in lei (majoritatea credite de consum pe termen scurt), romanii au reinceput sa "se inghesuie" la creditele in valuta (o crestere de aproape 10% versus sep 2009)... lucru care mie imi cam explica stabilizarea preturilor apartamentelor.

In acest moment insa eu trebuie sa recunosc ca sunt un pic confuz. Imi pusesem TP pe Eur/Usd la 1.42, nivel spre care s-ar parea in continuare ca se indreapta perechea dar... mult mai greu decat credeam. In plus, perechea cea mai urmarita a ajuns la un nivel la care nu pot (cel putin deocamdata) sa trag o concluzie pertinenta: se va deprecia in continuare USD lucru ce inseamna ca americanii chiar vor reusi sa produca inflatie sau va incepe sa se aprecieze in conditiile in care datoriile pe termen scurt si mediu in US sunt mai mari decat disponibilitatile, lucru care ar insemna o oarecare "disperare" in obtinerea cashului din partea miilor de companii "underwater" si astfel la cresterea cererii de bani.

Vom vedea cum va evolua situatia pe viitor. Eu inca mai cred ca in US va fi deflatie care se va extinde in intreaga lume deoarece toti au probleme similare: niveluri nesustenabile are datoriilor.
Motivele pentru care cred in continuare ca vom avea deflatie dar si ce s-ar intampla in fiecare caz si care ar fi strategia pentru a trece peste o astfel de problema le-am scris odata, demult, AICI.

vineri, 22 octombrie 2010

Invataminte pentru tineri...

prefer sa nu comentez in nici un fel...
prefer doar sa ascult si sa dau mai departe sperand ca ei vor castiga... sau ca noi vom castiga pentru ei...

joi, 21 octombrie 2010

De Soto

Am ascultat ieri prelegerea de seara a prof de Soto. Cu parere de rau a trebuit sa refuz invitatia lui Bogdan deoarece la pranz am fost destul de ocupat dar cred ca partial de Soto a acoperit subiectul de la pranz si in ASE.
Chiar daca sunt de acord cu multe dintre lucrurile spuse de el in continuare nu sunt convins ca el propavaduieste "calea cea buna".

In primul rand ideea de antreprenoriat, una buna in sine, nu stiu cat de aplicabila este... in lipsa unor "statistici oficiale", ma intreb cat de usor ar fi sa afli ca e nevoie de ceva intr-un anumit colt al lumii, in conditiile in care traim totusi intr-un univers limitat.
Pe partea de distorsionare a pietei prin interventia statului si imposibilitatea calculului economic, R. Lucas spunea ca miscarile statului pot fi endogenizate avand in vedere ca se cunosc scopurile lor. Nu stiu insa ce se intampla cu miscarile a milioane de oameni chiar mai imperfect informati decat statul statul... pot fi acestea prevazute in conditiile in care miscarile lor depind de atat de multe variabile?

Problema aruncarii de masa monetara pe piata e intr-adevar o prostie in momentul in care vezi ca acest lucru nu mai functioneaza. Nu stiu cat de corect este insa un etalon aur avand in vedere ca (in opinia mea) nu incurajeaza dezvoltarea...
Hai sa incercam un exemplu: sa spunem ca tot ce avem e pretuit in aur sau in orice alt etalon ce ramane aproximativ constant. Ma intreb ce s-ar intampla pe termen ceva mai lung... Sa zicem ca incepem prin anii 1900 si ne gandim la industria Auto. Sa zicem ca primul automobil a avut un pret... urmatorul includea ceva mai multa inovatie asa ca trebuia sa fie mai scump (chiar daca acest lucru inseamna o inflatie absolut normala observata CPI)... dar diferenta aceasta ar fi fost destul de dificil de platit in conditiile in care masa monetara ramane constanta... Acum intrebarea: oare industria auto ar fi ajuns la nivelul de azi in conditiile pastrarii etalonului aur?
Da! Este corect ca se risipesc resursele, da, este corect ca ESP-ul mi-a intrat doar de vreo 4 ori dar m-a salvat de cel putin 2... da, este corect ca nu e nevoie neaparat de oglinda heliomata si senzori de de toate dar... sunt foarte folositoare. In plus, chiar daca se consuma mai multe resurse, se descopera si metode alternative de procurare a lor...
Ca sa ne reamintim un episod de istorie, in criza anilor '30, lumea a inceput din nou sa creasca doar dupa ce s-a rupt etalonul aur si s-a permis deprecierea monedei prin lege pana la un alt nivel de referinta in aur... As spune ca nici atunci nu s-au platit complet oalele sparte in perioada precedenta de crestere (a fost nevoie de ww2 pt asta) dar... chiar daca obiectivul declarat este eficienta, spuneam odata ca un obiectiv mai realist pt economie e controlul iar ca obiective personale probabil fericirea/ starea de bine.

Mai mult, observam ca acum cand banii se devalorizeaza, avem din ce in ce mai putini tirani care iau cu ei in mormant "tezaurul"... (ar fi ce-i drept cateva cavouri cu termopane pe la Bellu dar piramide mai rar).

Continuand exemplul cu masini... ma intreb daca dupa 110 ani s-ar compara 2 economii... una "pe steroizi financiari" precum actualul sistem si una cu etalon aur care a inhibat cresterea pastrand insa anumite proportionalitati cu resursele rare... oare din care economie v-ati cumpara voi o masina? V-ati lua un Camaro sau un CLK provenite din economii declarate de de Soto ca socialiste (deoarece ingradesc antreprenoriatul prin interventiile statului) sau v-ati lua o masina "Tata Motors", asa cum banuiesc ca ar ajunge cele gandite cu respectarea proportionalitatii cu resursele?
Si daca ati alege Camaro sau CLK, nu cumva le-ati arata celor care inca mai pastreaza respectul pentru resurse ca gresesc? Oare dupa ce ar pierde odata in acest joc, nu ar fi si ei tentati sa schimbe partea? Dar oare nivelul de dezvoltare la care ar ajunge i-ar permite economiei care nu a luat steroizi sa concureze cu cea foarte puternica?

Am descoperit insa ca avem pareri comune in multe chestiuni, una dintre ele fiind cea a inflatiei vs deflatiei... Si de Soto considera ca initial sistemul se va contracta precum in Japonia, odata cu stingerea datoriilor si astfel sterilizarea de masa monetara in conditiile lipsei cererii de bani urmand ca apoi sa depinda foarte tare de cat de bine vor reusi bancile sa sterilizeze excesul de lichiditate... si nici el nu crede ca acest lucru se va intampla.
Spuneam in posturi trecute ca da... dupa 5-8 ani de deflatie, ne va lovi un adevarat uragan financiar... deocamdata insa nu! Nimeni nu castiga acum de pe urma inflatiei (sau ma rog... nimeni dintre cei importanti).

Am descoperit ca am aceeasi "pasiune" ca si de Soto legata de interventia statului si ca si acesta ar dori ca statul sa isi diminueze puterea... Normal pentru el ca varf de lance al gandirii libertariene... am descoperit si eu ca sunt mai libertarian decat credeam in anumite privinte.

Am descperit insa si ca avem pareri radical diferite in ce priveste economia subterana si statistica!!! Eu prefer oricand un model econometric bine garantat in fata unui rationament si as prefera sa fim cu totii egali iar comportamentul de tip freerider sa fie minimizat pe cat posibil.

Intr-un final am vrut sa ii pun o intrebare mai degraba morala:
Cum se face ca majoritatea libertarienilor convinsi pe care ii cunosc se plang de faptul ca statul le-a taiat 25% din salariu... in conditiile in care si de Soto e profesor la o universitate de stat? De ce atat de multi libertarieni apeleaza la fonduri publice pentru a castiga mai bine?

Asta e un fel de "fa ce zice popa, nu ce face popa"?...
Ma bucura in schimb faptul ca in conditiile in care austrianistii nu prea recunosc drepturile de autor, cartea sa proaspat lansata in Romania se afla si pe net, in limba engleza.


In concluzie, a fost o alta experienta interesanta, o prezentare a unor idei ce au cucerit extraordinar de multi oameni, o prelegere occidentala, plina de energie (chiar daca mi-ar fi placut sa ne vorbeasca liber, nu sa citeasca).
Sper ca v-a placut si voua!

Daca a fost interesant, da-le si prietenilor sansa sa citeasca!

A apărut o eroare în acest obiect gadget