Asa cum probabil stiti, Thompson-Reuters a aproximat testele de stres efectuate de ECB si a publicat rezultatele.
Cei care isi amintesc acest post stiu ca situatia la nivelul Europei e departe de a fi roza. Totusi, testele de stres au menirea de a readuce increderea in sistemul bancar mondial.
Partea cea mai interesanta e aceea ca daca ne luam dupa T-R, Dexia trece cu succes testele...
In conditiile acestea, banuiesc ca si Bancorex, Banca Agricola, Bankcoop, Banca Internationala a Religiilor, Dacia Felix, Banca Turco Romana, Banca Română de Scont (BRS) şi Banca de Investiţii şi Dezvoltare (BID) ar fi trecut testele de stres europene...
Sfatul meu este sa dati click pe EuroZone Banks Capital Shortfall, sa va jucati cu aplicatia de mai jos modificand haircutul pentru fiecare tara in functie de asteptari si sa obtineti in final o lista mai realista a problemelor viitoare. Ganditi-va ca Dexia era expusa pe Italia, Grecia, Portugalia si Spania, in aceasta ordine.
Via Hymerion
duminică, 16 octombrie 2011
joi, 15 septembrie 2011
Alea iacta est - criza despre care vorbeam se vede...
Acest articol a fost scris pe 10.09 si trebuia sa se posteze automat pe 14.09...
Din pacate nu a facut-o asa ca il postez manual acum. Intre timp lucrurile s-au mai schimbat dar ca de obicei in sensul prezis. O singura observatie: Eur va mai avea o revenire spre 1.39 fata de usd inainte sa o ia din nou in jos
Scriam acum o luna ca problemele economice se intorc...
Scriam acum un an ca anul acesta va fi unul critic...
Anuntam acum 6 luni ca August - Septembrie vor fi luni critice si ca acum va reincepe nebunia...
In acest moment consider ca "zarurile au fost aruncate"...
Acum sfatul meu e sa va tineti bine de ce aveti si sa incercati sa nu inchideti ochii in roller coasterul ce urmeaza sa ne poarte aproximativ un an... Daca va pricepeti si aveti destul sange rece puteti sa va multiplicati banii jucand intr-o piata in scadere dar asteptati-va si la nopti nedormite.
Ce se intampla acum? Americanii blocheaza relatiile cu Europa apreciind USD-ul (de la 1.45 la 1.36 intr-o saptamana) si provocand o criza de lichiditate asemanatoare celei ce a doborat Lehman acum 3 ani. Motivul? Europa a demonstrat si ea, la fel ca si US, ca nu e in stare sa-si manageuiasca cheltuielile.
In plus, in lipsa unui nou QE, si americanii au si ei nevoie disperata de lichiditati pentru a nu intra in default. Iar un nou QE va fi foarte dificil de aprobat in condutiile in care politicienii americani se apropie de campanie si vor sa demonstreze ca se tin de doctrina lor.
Ce urmeaza? Cel mai probabil bancile vor incepe sa incaseze lovituri puternice din partea organismelor de rating iar aceste lovituri vin cu imposibilitatea finantarii. Franta pare o favorita pentru a compensa downgrade-ul american (actiunile SocGen au scazut de la 40 la 20 in 2 luni, BNP de la 55 in Iulie la 30 acum etc.), Austria a fost deja avertizata de FMI asa cum va spuneam si in trecut ca se va intampla (Erste a picat de la 37 in Iulie la 22 acum, actiunile RZB au scazut de la 37 la 24 in o luna), iar in ce priveste Grecia, Italia si Spania cred ca nu are sens sa comentez despre ele.
Dupa cum vedeti, aceste banci reprezinta majoritatea sistemului bancar din tarisoara noastra. Cu totii vor trebui sa trimita bani "acasa" pentru a ajuta "mamicile" sa reziste.
Trebuie sa va mai amintesc si ca BNR inaspreste conditiile de creditare, in principal in ce priveste creditele in moneda straina... asa cum in 2008 au inasprit conditiile pentru creditele imobiliare...
Cu toate acestea, in Romania se vorbeste preponderent de nunta lui Borcea, cat de rau s-a auzit Ina in difuzoare si de ce nu a vrut Marcel Pavel sa spuna Traian!!!
Cred ca deja cititorii acestui blog au o imagine destul de clara a ce se intampla. Rugamintea mea ar fi sa le spuneti si celor care casca ochii la TV la emisiuni de doi bani in care cineva se plange ca nu mai castiga la fel ca inainte, ca bunastarea din 2008 e foarte probabil sa nu se mai intoarca in urmatorii 10 ani. De asemenea, cred ca ar trebui sa protestam cand auzim salarii de zeci de mii de eur + bonusuri de milioane pentru managerii unor institutii de stat, cu contracte negociate pe baza de "parandarat" si a caror metoda de crestere a profitabilitatii va fi probabil cresterea pretului pe o piata de monopol si cu o elasticitate mica. Dar cum nu ati vrut nici sa ridicati un deget ca sa va fie mai bine, m-as mira ca mamaliga romaneasca sa "explodeze" vreodata.
Din pacate nu a facut-o asa ca il postez manual acum. Intre timp lucrurile s-au mai schimbat dar ca de obicei in sensul prezis. O singura observatie: Eur va mai avea o revenire spre 1.39 fata de usd inainte sa o ia din nou in jos
Scriam acum o luna ca problemele economice se intorc...
Scriam acum un an ca anul acesta va fi unul critic...
Anuntam acum 6 luni ca August - Septembrie vor fi luni critice si ca acum va reincepe nebunia...
In acest moment consider ca "zarurile au fost aruncate"...
Acum sfatul meu e sa va tineti bine de ce aveti si sa incercati sa nu inchideti ochii in roller coasterul ce urmeaza sa ne poarte aproximativ un an... Daca va pricepeti si aveti destul sange rece puteti sa va multiplicati banii jucand intr-o piata in scadere dar asteptati-va si la nopti nedormite.
Ce se intampla acum? Americanii blocheaza relatiile cu Europa apreciind USD-ul (de la 1.45 la 1.36 intr-o saptamana) si provocand o criza de lichiditate asemanatoare celei ce a doborat Lehman acum 3 ani. Motivul? Europa a demonstrat si ea, la fel ca si US, ca nu e in stare sa-si manageuiasca cheltuielile.
In plus, in lipsa unui nou QE, si americanii au si ei nevoie disperata de lichiditati pentru a nu intra in default. Iar un nou QE va fi foarte dificil de aprobat in condutiile in care politicienii americani se apropie de campanie si vor sa demonstreze ca se tin de doctrina lor.
Ce urmeaza? Cel mai probabil bancile vor incepe sa incaseze lovituri puternice din partea organismelor de rating iar aceste lovituri vin cu imposibilitatea finantarii. Franta pare o favorita pentru a compensa downgrade-ul american (actiunile SocGen au scazut de la 40 la 20 in 2 luni, BNP de la 55 in Iulie la 30 acum etc.), Austria a fost deja avertizata de FMI asa cum va spuneam si in trecut ca se va intampla (Erste a picat de la 37 in Iulie la 22 acum, actiunile RZB au scazut de la 37 la 24 in o luna), iar in ce priveste Grecia, Italia si Spania cred ca nu are sens sa comentez despre ele.
Dupa cum vedeti, aceste banci reprezinta majoritatea sistemului bancar din tarisoara noastra. Cu totii vor trebui sa trimita bani "acasa" pentru a ajuta "mamicile" sa reziste.
Trebuie sa va mai amintesc si ca BNR inaspreste conditiile de creditare, in principal in ce priveste creditele in moneda straina... asa cum in 2008 au inasprit conditiile pentru creditele imobiliare...
Cu toate acestea, in Romania se vorbeste preponderent de nunta lui Borcea, cat de rau s-a auzit Ina in difuzoare si de ce nu a vrut Marcel Pavel sa spuna Traian!!!
Cred ca deja cititorii acestui blog au o imagine destul de clara a ce se intampla. Rugamintea mea ar fi sa le spuneti si celor care casca ochii la TV la emisiuni de doi bani in care cineva se plange ca nu mai castiga la fel ca inainte, ca bunastarea din 2008 e foarte probabil sa nu se mai intoarca in urmatorii 10 ani. De asemenea, cred ca ar trebui sa protestam cand auzim salarii de zeci de mii de eur + bonusuri de milioane pentru managerii unor institutii de stat, cu contracte negociate pe baza de "parandarat" si a caror metoda de crestere a profitabilitatii va fi probabil cresterea pretului pe o piata de monopol si cu o elasticitate mica. Dar cum nu ati vrut nici sa ridicati un deget ca sa va fie mai bine, m-as mira ca mamaliga romaneasca sa "explodeze" vreodata.
joi, 11 august 2011
It is happening again...
Cei care ma citeau au observat probabil ca nu mai scriu de ceva vreme pe blog. Este pe de o parte din lipsa timpului si pe de alta parte pentru ca nu am reusit sa ii conving pe cititori sa actioneze pentru a-si imbunatati viata desi din punct de vedere al teoriei economice cu totii actionam sa ne fie mai bine.
Acum revin doar ca sa mai bifez cateva chestiuni pe lista:
De revelion, dupa ce am facut un scurt bilant al ce am spus pe acest blog, am mentionat ca "2011 nu il vad ca pe un an de crestere ci mai degraba ca pe un alt an de revenire pe trend negativ, in urma corectie de anul acesta din mai toata lumea"...
Cu totii observam din ce in ce mai puternic ca e un an in care problemele revin, fie ca ele se numesc PIIGS sau US. Cu parere de rau trebuie sa spun ca in Europa PIIGS sunt doar varfuri de lance, problematica fiind si expunerea altor banci din tari pe care le consideram sigure (Franta, Austria, UK) pe aceasta zona. Amintiti-va ca e nevoie de cineva mare care sa compenseze geopolitic problemele SUA.
Iulie, luna pe care am tot anuntat-o dificila din cauza unui varf de plata de anul acesta asemanator celui din 2008 s-a dovedit o luna in care au reinceput discutiile referitoare la stabilitatea Europei, la tarile periferice cu productivitati si mentalitati diferite fata de motoarele economice ale uniunii si care s-a continuat luna aceasta cu stirea de ieri referitoare la downgrade-ul Statelor Unite pe care il prevedeam inca de acum un an si jumatate.
Ce urmeaza? exact acelasi scenariu care a fost aplicat si in trecut dar cu ceva mai multa forta si pe fondul unei oboseli psihologice a populatiei... 2008 se intoarce si se va intoarce pana cand vom invata ceva (prin 2015 probabil).
Momentan as fugi de orice inseamna Grecia, Spania si Italia, aruncand un ochi atent si la pericolele bancilor din Franta sau Austria care au "colonizat" Europa marindu-si expunerea pe multe zone riscante.
Sa vorbesc si despre cursuri? hai sa spunem ca astept de ceva vreme ca eur-usd sa o ia in jos. Daca lucrurile merg cum cred, mai are un zvac (1.45-1.47) inainte sa cada. CHF-ul care sperie sute de romani ar trebui sa ajunga la paritate cu Eur in varful crizei dar cred ca se va deprecia apoi pana pe la 1.4 chf/eur. Dolarul despre care toti se asteapta sa fie din nou aruncat din elicoptere dupa interviul lui Greenspan ar trebui sa fie marele castigator... pentru ca nu mai sunt bani nici de elicoptere si cred ca negocierile americanilor au aratat acest lucru.
Daca am deschis cu un titlu macabru ce imi aminteste de "Twin Peaks", inchid cu o intrebare pentru cunoscatori: la final "Who is holding the bag" (May 2007 version)
Acum revin doar ca sa mai bifez cateva chestiuni pe lista:
De revelion, dupa ce am facut un scurt bilant al ce am spus pe acest blog, am mentionat ca "2011 nu il vad ca pe un an de crestere ci mai degraba ca pe un alt an de revenire pe trend negativ, in urma corectie de anul acesta din mai toata lumea"...
Cu totii observam din ce in ce mai puternic ca e un an in care problemele revin, fie ca ele se numesc PIIGS sau US. Cu parere de rau trebuie sa spun ca in Europa PIIGS sunt doar varfuri de lance, problematica fiind si expunerea altor banci din tari pe care le consideram sigure (Franta, Austria, UK) pe aceasta zona. Amintiti-va ca e nevoie de cineva mare care sa compenseze geopolitic problemele SUA.
Iulie, luna pe care am tot anuntat-o dificila din cauza unui varf de plata de anul acesta asemanator celui din 2008 s-a dovedit o luna in care au reinceput discutiile referitoare la stabilitatea Europei, la tarile periferice cu productivitati si mentalitati diferite fata de motoarele economice ale uniunii si care s-a continuat luna aceasta cu stirea de ieri referitoare la downgrade-ul Statelor Unite pe care il prevedeam inca de acum un an si jumatate.
Ce urmeaza? exact acelasi scenariu care a fost aplicat si in trecut dar cu ceva mai multa forta si pe fondul unei oboseli psihologice a populatiei... 2008 se intoarce si se va intoarce pana cand vom invata ceva (prin 2015 probabil).
Momentan as fugi de orice inseamna Grecia, Spania si Italia, aruncand un ochi atent si la pericolele bancilor din Franta sau Austria care au "colonizat" Europa marindu-si expunerea pe multe zone riscante.
Sa vorbesc si despre cursuri? hai sa spunem ca astept de ceva vreme ca eur-usd sa o ia in jos. Daca lucrurile merg cum cred, mai are un zvac (1.45-1.47) inainte sa cada. CHF-ul care sperie sute de romani ar trebui sa ajunga la paritate cu Eur in varful crizei dar cred ca se va deprecia apoi pana pe la 1.4 chf/eur. Dolarul despre care toti se asteapta sa fie din nou aruncat din elicoptere dupa interviul lui Greenspan ar trebui sa fie marele castigator... pentru ca nu mai sunt bani nici de elicoptere si cred ca negocierile americanilor au aratat acest lucru.
Daca am deschis cu un titlu macabru ce imi aminteste de "Twin Peaks", inchid cu o intrebare pentru cunoscatori: la final "Who is holding the bag" (May 2007 version)
luni, 30 mai 2011
La multi ani!
O fundatie din US a stabilit o metodologie prin care se stabileste cat la suta din munca unei persoane se duce la stat si cat le ramane "contribuabililor". Pe aceasta baza s-a considerat ca prima parte a anului muncim pentru stat iar apoi pentru noi.
Pentru Romania, ziua in care "incepem sa muncim pentru noi" este astazi, 30 mai.
Pentru asta va urez un sincer "la multi ani" si va mai urez sa prindem momentul in care aceasta zi va pica pe 1 ianuarie.
Indicatorul este calculat comparand cheltuielile publice dintr-un an cu PIB-ul acelui an si are o valoare pentru Romania de 40.8%.
Daca insa vom calcula acelasi indicator ca procent din ce castiga fiecare dintre noi (excluzand astfel profitul firmelor de stat si alti indicatori), ne amintim de valoarea sarcinii fiscale a scazut de la 45.2% in 2001 la 41.6% in 2008, apoi a crescut pana la 43.25 in 2009 din datele comunicate in Sept 2010...
Trebuie sa mai spun si ca acesti 43.5% include doar taxele directe aplicate asupra muncii atat angajatului cat si angajatorului... nu includ TVA, taxe pe proprietati si diferite alte taxe.
Intrebare 1: cam cat credeti voi ca este cu adevarat sarcina fiscala aplicata noua din totalul productiei noastre? Eu as spune ca aproximativ 60% din ce producem se duce la stat care apoi ii redistribuie in diferite moduri.
Intrebare 2: ai fi mai multumit daca incepand de maine ai castiga de 2.5 ori mai mult decat astazi?
Da,cea de a doua intrebare e un pic biased deoarece ar trebui sa te ocupi tu de educatie (dar acest domeniu e la pamant in .ro si cu un salariu dublu cred ca destul de multi ne-am permite un MBA la Oxford sau INSEAD), de sanatate (eu nu am mai luat un medicament compensat de vreo 7 ani si imi manageuiesc in mod privat "asigurarea de sanatate" cu o suma mult mai mica de bani decat valoarea pe care o cotizez la sistemul de stat, desi am parte de conditii mult mai bune si desi nu a trebuit sa dau niciodata spaga), politie (cred ca stiti ca avem cel mai mare aparat de ordine publica din Europa si surprinzator, una dintre cele mai mari criminalitati), justitie (acum chiar ca imi vine sa rad... Vezi aici de ce!), aparare nationala (aici ar fi intr-adevar ceva mai dificil) si desigur infrastructura, asigurari sociale si multa birocratie...
Dar stiind calitatea acestor servicii publice, sunt sigur ca le-am putea obtine pe toate cu doar 20% din ce producem, nu cu 60%!
Pentru Romania, ziua in care "incepem sa muncim pentru noi" este astazi, 30 mai.
Pentru asta va urez un sincer "la multi ani" si va mai urez sa prindem momentul in care aceasta zi va pica pe 1 ianuarie.
Indicatorul este calculat comparand cheltuielile publice dintr-un an cu PIB-ul acelui an si are o valoare pentru Romania de 40.8%.
Daca insa vom calcula acelasi indicator ca procent din ce castiga fiecare dintre noi (excluzand astfel profitul firmelor de stat si alti indicatori), ne amintim de valoarea sarcinii fiscale a scazut de la 45.2% in 2001 la 41.6% in 2008, apoi a crescut pana la 43.25 in 2009 din datele comunicate in Sept 2010...
Trebuie sa mai spun si ca acesti 43.5% include doar taxele directe aplicate asupra muncii atat angajatului cat si angajatorului... nu includ TVA, taxe pe proprietati si diferite alte taxe.
Intrebare 1: cam cat credeti voi ca este cu adevarat sarcina fiscala aplicata noua din totalul productiei noastre? Eu as spune ca aproximativ 60% din ce producem se duce la stat care apoi ii redistribuie in diferite moduri.
Intrebare 2: ai fi mai multumit daca incepand de maine ai castiga de 2.5 ori mai mult decat astazi?
Da,cea de a doua intrebare e un pic biased deoarece ar trebui sa te ocupi tu de educatie (dar acest domeniu e la pamant in .ro si cu un salariu dublu cred ca destul de multi ne-am permite un MBA la Oxford sau INSEAD), de sanatate (eu nu am mai luat un medicament compensat de vreo 7 ani si imi manageuiesc in mod privat "asigurarea de sanatate" cu o suma mult mai mica de bani decat valoarea pe care o cotizez la sistemul de stat, desi am parte de conditii mult mai bune si desi nu a trebuit sa dau niciodata spaga), politie (cred ca stiti ca avem cel mai mare aparat de ordine publica din Europa si surprinzator, una dintre cele mai mari criminalitati), justitie (acum chiar ca imi vine sa rad... Vezi aici de ce!), aparare nationala (aici ar fi intr-adevar ceva mai dificil) si desigur infrastructura, asigurari sociale si multa birocratie...
Dar stiind calitatea acestor servicii publice, sunt sigur ca le-am putea obtine pe toate cu doar 20% din ce producem, nu cu 60%!
vineri, 29 aprilie 2011
De weekend - pentru cunoscatori:)
Lupta dintre ideile lui F Hayek si JM Keyns despre cum ar trebui sa se actioneze pentru iesirea din criza dureaza deja de aproape un secol...
Prima runda, cea din 30' a fost castigata clar de autorul actualei paradigme, John Maynard Keynes...
Studentii din State se joaca cu economia pe versuri... si suna bine:D
Episodul 1, pt cei care inca nu l-au vazut e disponibil aici
Sa aveti un super weekend si un 1 mai "traditional":)
Prima runda, cea din 30' a fost castigata clar de autorul actualei paradigme, John Maynard Keynes...
Studentii din State se joaca cu economia pe versuri... si suna bine:D
Episodul 1, pt cei care inca nu l-au vazut e disponibil aici
Sa aveti un super weekend si un 1 mai "traditional":)
joi, 28 aprilie 2011
Cat de bune sunt investitiile imobiliare / commodities / bonds
Astazi acest blog implineste un anisor asa ca m-am gandit sa revin cu un post ceva mai mare in care sa sintetizez mai multe lucruri si sa aduc din nou argumente actuale.
Citeam zilele acestea ca Martie a fost luna cu cele mai mari vanzari de imobiliare din ultimii 2 ani... iar luna nici macar nu s-a incheiat... Pe fondul acesta de veselie generala astazi s-au publicat articole interesante despre Prima Casa 4, subiect abordat acum doar cateva saptamani pe blog si unde vedeam ca la mai putin de 2 ani de la inceputul programului (in medie 1 an de la obtinerea creditului), numarul de defaulturi a crescut la 21... in crestere rapida de la cele 8 de acum doar cateva luni...
Veselia aceasta ce a cuprins piata in ultima perioada este un comportament normal si demult asteptat...
Cei care stransesera in ultimii ani bani pt avans de o garsoniera confort 3 in 2008 si care atunci s-au speriat cand au auzit de criza, au vazut ca preturile sunt mai mici, ca veniturile unora dintre ei nu s-au modificat dramatic, ca Boc spune ca iesim din criza, ca multi prevad inflatia... sau doar s-au plictisit sa astepte platind chirie si s-au hotarat sa cumpere!
Daca intr-adevar va veni inflatia, cumparatul este un lucru fantastic. Totusi, desi din 1945 si pana acum injectiile de capital in economie au reusit de fiecare data sa trezeasca economia, sa provoace cerere si sa conduca la inflatie... niciodata evolutia crizei nu a fost ca acum si niciodata nu s-a mai plecat de la astfel de premise ca acum...
Cu alte cuvinte, leverage-ul introdus in economie nu a mai fost niciodata atat de mare, economia nu a mai reactionat niciodata negativ (deflatie de -0.4% in 2009) la stimuli atat de puternici (1.8 Trilioane USD aruncati in economie prin QE1 inseamna mai bine de 15% din masa monetara M2 a Statelor Unite)...
Acum cea mai puternica economie se afla iar in probleme grave... Creditorii nu vor sa-i mai accepte datoriile, firmele de rating incep sa avertizeze ca nici statul nu mai poate cumpara datorii, fiind deja supraindatorat (asa cum spuneam de ceva vreme)... iar respectiva economie prinsa intre ciocan si nicovala e interconectata intr-un sistem mondial care loveste pe toata lumea!
Cel mai ciudat e ca americanilor li se aplica exact acelasi scenariu pe care il descriam in "secretul unei crize de succes" acum fix un an...
Si totusi, datoria publica nu e cea mai mare problema a SUA!... datoria privata este! Cu alte cuvinte, in mod normal anul acesta prin august- septembrie ar fi trebuit sa urmeze QE3 care sa rascumpere o mare parte din problemele de supraindatorare, lasand populatia americana pe strada dar bancile "stabile"... totusi QE3 nu se mai poate intampla. Pt a exista asa ceva ar trebui ca cineva sa "cumpere" datoriile create prin acesti bani proaspat introdusi in economie... dar nimeni nu mai vrea.
Motivul pentru care ar fi trebuit sa existe QE3 este unul cunoscut dintr-un raport al FMI din 2007, cam din perioada in care aparuse si "scenariul" foarte vehiculat in US dar despre care Romania nu stia nimic...
Mai exact
Sursa: Financial Times
Acelasi grafic a fost refacut ceva mai recent tinand cont de informatiile mai recente si a iesit...
Sau dupa alte analize din alte perioade a iesit ce vedeti aici:
Cu alte cuvinte proprietarii de case cumparate prin imprumuturi subprime au intrat in default in 2008 atunci cand a fost maximul datoriei... Acum vine maximul datoriei pe Alt-A si Option ARM despre care povesteam aici... Aproximativ 500 Billions USD ar trebui platite anul acesta... dintr-o masa monetara de aproximativ 9000 Billions USD. Ce mai trebuie spus e ca atunci cand creditele sunt aruncate in economie exista acel efect al multiplicatorului banilor dar atunci cand creditele sunt platite... banii se "demultiplica"... Ba chiar unii analisti spun ca nu cele prinse in aceasta statistica sunt periculoase ci... cele ce nu au fost prinse aici!
Intrebare:
Ce credeti voi ca se va intampla daca datoria ce trebuie platita este uriasa (comparativ cu masa monetara in circulatie), piata nu mai vrea sa imprumute bani, creditorii traditionali nu mai vor sa iti cumpere datoriile (vezi linkul de mai sus), un alt QE care sa se duca spre datoria publica nu prea mai este posibil iar rata dobanzii e deja la 0.25%?...
Eu cred ca ce se va intampla e inca o serie de defaulturi ale proprietarilor de locuinte care vor face ca 2008 sa para din nou "parfum"... Nu sunt singurul care crede asa ceva, desi unii spun ca cei care nu si-ar fi putut plati ratele, acum ramanand doar persoanele rationale care au luat case cu promotii de genul "Avans mic si perioada de gratie mare", deja nu au mai platit, pe piata ramanand doar cei constiinciosi...
"Still, a model developed by JPMorgan Chase & Co. analysts predicts that 70 percent of remaining option-ARM loans that were bundled into bonds will eventually default."
Alaturi de seria de defaulturi din real estate vine lovitura la nivelul sistemului financiar care nu mai poate fi protejat de un bailout sau QE, unde anumite banci de investitii ar putea fi protejate de profiturile obtinute anii trecuti, permitandu-le sa-si intareasca prezenta pe piata si sa "salveze" alte institutii, in timp ce unele banci mari vor disparea lasand o pozitie de monopol celor "puternici"...
Ce impact are acest lucru asupra imobiliarelor?...
Cat de scump credeti ca se vand casele executate? sa zicem o vila in Florida sau din California la pret de 1/2 din pretul unei vile in Piperia... ca sa nu mai vorbim de case din Detroit la 1/4 din pretul unei garsoniere Bucurestene... E drept ca nu ai lipsa infrastructurii de aici care face ca totul sa para mai "vintage"... si nici ingramadeala de aici care face ca totul sa para mai intim... dar ai un venit mediu de vreo 6-7 ori mai mare, produse cu 30-40% mai ieftine si un nivel de trai care cel mai probabil nu va mai ajunge in Romania nici in 20 de ani (cum credea Brucan)...
Care e efectul acestora asupra celorlalte case?... pai proprietarii isi dau de obicei seama ca sunt "sub apa" si ca trebuie sa plateasca 500K usd pe o casa care valoreaza acum doar 150K, desi veniturile lor au scazut si desi cosul zilnic de produse cu elasticitate redusa a ajuns sa fie mai scump...
Am spus de ce imobiliarele din US vor mai scadea... am spus de ce obligatiunile guvernamentale nu sunt investitia optima... dar ce se intampla cu acele commodities despre care "se zice" ca sunt iesirea din criza?
Va voi intreba pe voi: Daca ar fi sa alegeti sa platiti rata la casa al carei pret scade dar unde stati sau sa "va protejati" impotriva inflatiei care nu prea mai apare cumparand Aur si Argint... ce ati alege?
Dar daca ar fi sa alegeti intre a va cumpara o casa / o masina care sa va ajute intr-o afacere sau chiar pentru subzistenta versus sa cumparati un lingou de aur... ce ati alege?...
Cred ca intuitiv tocmai v-ati dat raspunsul singuri! iar raspunsul este dat de un mare economist ale carui idei se aplica si acum si care spunea ca "In the long run we are all dead" asa ca ne pasa mai mult de ce se intampla acum decat de protectia impotriva inflatiei.
Care e insa legatura cu Romania...?
Nici una ar spune domnul Boc... La fel ar spune si domnul Basescu... Au spus asta si acum 2 ani cand criza trebuia sa treaca pe langa noi.
Totusi, am vazut cu totii ca manifestarea crizei a fost cam aceeasi peste tot. Ba chiar la noi numarul de executari silite si vanzari la licitatie a fost redus in conditiile in care statul a eliberat din RMO si a cerut puternic finantare de pe piata pentru a permite bancilor o marja frumusica de profit.
In plus, nu doar US are probleme in ce priveste banii care colcaie in rezerve desi bancile centrale incearca sa-i impinga acolo unde ar avea efecte: in economie!... si Romania nu e exceptia de la regula!
Totusi, datoria publica a Romaniei a crescut de la 18% cat era inainte de criza, la aproximativ 40% acum... iar din ce stiu eu, 40% e cam maximul din ce poate tarisoara noastra duce, avand in vedere nivelul de risc pe care strainii ni-l atribuie, gradul de colectare fiscala, cheltuielile publice fixe si alti factori, asa ca nu stiu cat vom mai putea ajuta bancile in detrimentul celor tineri si copiilor celor mai in varsta, oameni care vor trebui sa plateasca lungi perioade de timp mana larga a guvernantilor romani (din toate timpurile).
Ce se intampla cu Romania daca se mai strange o data cureaua in strainatate?... e o intrebare dificila la care sunt sigur ca aveti deja raspunsul.
Sunt curios insa care este feedback-ul vostru: unde gresesc in aceasta analiza?... ce alte variante de evolutie exista pornind de la aceste date?... ce imi scapa din vedere?...
Citeam zilele acestea ca Martie a fost luna cu cele mai mari vanzari de imobiliare din ultimii 2 ani... iar luna nici macar nu s-a incheiat... Pe fondul acesta de veselie generala astazi s-au publicat articole interesante despre Prima Casa 4, subiect abordat acum doar cateva saptamani pe blog si unde vedeam ca la mai putin de 2 ani de la inceputul programului (in medie 1 an de la obtinerea creditului), numarul de defaulturi a crescut la 21... in crestere rapida de la cele 8 de acum doar cateva luni...
Veselia aceasta ce a cuprins piata in ultima perioada este un comportament normal si demult asteptat...
Cei care stransesera in ultimii ani bani pt avans de o garsoniera confort 3 in 2008 si care atunci s-au speriat cand au auzit de criza, au vazut ca preturile sunt mai mici, ca veniturile unora dintre ei nu s-au modificat dramatic, ca Boc spune ca iesim din criza, ca multi prevad inflatia... sau doar s-au plictisit sa astepte platind chirie si s-au hotarat sa cumpere!
Daca intr-adevar va veni inflatia, cumparatul este un lucru fantastic. Totusi, desi din 1945 si pana acum injectiile de capital in economie au reusit de fiecare data sa trezeasca economia, sa provoace cerere si sa conduca la inflatie... niciodata evolutia crizei nu a fost ca acum si niciodata nu s-a mai plecat de la astfel de premise ca acum...
Cu alte cuvinte, leverage-ul introdus in economie nu a mai fost niciodata atat de mare, economia nu a mai reactionat niciodata negativ (deflatie de -0.4% in 2009) la stimuli atat de puternici (1.8 Trilioane USD aruncati in economie prin QE1 inseamna mai bine de 15% din masa monetara M2 a Statelor Unite)...
Acum cea mai puternica economie se afla iar in probleme grave... Creditorii nu vor sa-i mai accepte datoriile, firmele de rating incep sa avertizeze ca nici statul nu mai poate cumpara datorii, fiind deja supraindatorat (asa cum spuneam de ceva vreme)... iar respectiva economie prinsa intre ciocan si nicovala e interconectata intr-un sistem mondial care loveste pe toata lumea!
Cel mai ciudat e ca americanilor li se aplica exact acelasi scenariu pe care il descriam in "secretul unei crize de succes" acum fix un an...
Si totusi, datoria publica nu e cea mai mare problema a SUA!... datoria privata este! Cu alte cuvinte, in mod normal anul acesta prin august- septembrie ar fi trebuit sa urmeze QE3 care sa rascumpere o mare parte din problemele de supraindatorare, lasand populatia americana pe strada dar bancile "stabile"... totusi QE3 nu se mai poate intampla. Pt a exista asa ceva ar trebui ca cineva sa "cumpere" datoriile create prin acesti bani proaspat introdusi in economie... dar nimeni nu mai vrea.
Motivul pentru care ar fi trebuit sa existe QE3 este unul cunoscut dintr-un raport al FMI din 2007, cam din perioada in care aparuse si "scenariul" foarte vehiculat in US dar despre care Romania nu stia nimic...
Mai exact
Acelasi grafic a fost refacut ceva mai recent tinand cont de informatiile mai recente si a iesit...
Cu alte cuvinte proprietarii de case cumparate prin imprumuturi subprime au intrat in default in 2008 atunci cand a fost maximul datoriei... Acum vine maximul datoriei pe Alt-A si Option ARM despre care povesteam aici... Aproximativ 500 Billions USD ar trebui platite anul acesta... dintr-o masa monetara de aproximativ 9000 Billions USD. Ce mai trebuie spus e ca atunci cand creditele sunt aruncate in economie exista acel efect al multiplicatorului banilor dar atunci cand creditele sunt platite... banii se "demultiplica"... Ba chiar unii analisti spun ca nu cele prinse in aceasta statistica sunt periculoase ci... cele ce nu au fost prinse aici!
Intrebare:
Ce credeti voi ca se va intampla daca datoria ce trebuie platita este uriasa (comparativ cu masa monetara in circulatie), piata nu mai vrea sa imprumute bani, creditorii traditionali nu mai vor sa iti cumpere datoriile (vezi linkul de mai sus), un alt QE care sa se duca spre datoria publica nu prea mai este posibil iar rata dobanzii e deja la 0.25%?...
Eu cred ca ce se va intampla e inca o serie de defaulturi ale proprietarilor de locuinte care vor face ca 2008 sa para din nou "parfum"... Nu sunt singurul care crede asa ceva, desi unii spun ca cei care nu si-ar fi putut plati ratele, acum ramanand doar persoanele rationale care au luat case cu promotii de genul "Avans mic si perioada de gratie mare", deja nu au mai platit, pe piata ramanand doar cei constiinciosi...
"Still, a model developed by JPMorgan Chase & Co. analysts predicts that 70 percent of remaining option-ARM loans that were bundled into bonds will eventually default."
Alaturi de seria de defaulturi din real estate vine lovitura la nivelul sistemului financiar care nu mai poate fi protejat de un bailout sau QE, unde anumite banci de investitii ar putea fi protejate de profiturile obtinute anii trecuti, permitandu-le sa-si intareasca prezenta pe piata si sa "salveze" alte institutii, in timp ce unele banci mari vor disparea lasand o pozitie de monopol celor "puternici"...
Ce impact are acest lucru asupra imobiliarelor?...
Cat de scump credeti ca se vand casele executate? sa zicem o vila in Florida sau din California la pret de 1/2 din pretul unei vile in Piperia... ca sa nu mai vorbim de case din Detroit la 1/4 din pretul unei garsoniere Bucurestene... E drept ca nu ai lipsa infrastructurii de aici care face ca totul sa para mai "vintage"... si nici ingramadeala de aici care face ca totul sa para mai intim... dar ai un venit mediu de vreo 6-7 ori mai mare, produse cu 30-40% mai ieftine si un nivel de trai care cel mai probabil nu va mai ajunge in Romania nici in 20 de ani (cum credea Brucan)...
Care e efectul acestora asupra celorlalte case?... pai proprietarii isi dau de obicei seama ca sunt "sub apa" si ca trebuie sa plateasca 500K usd pe o casa care valoreaza acum doar 150K, desi veniturile lor au scazut si desi cosul zilnic de produse cu elasticitate redusa a ajuns sa fie mai scump...
Am spus de ce imobiliarele din US vor mai scadea... am spus de ce obligatiunile guvernamentale nu sunt investitia optima... dar ce se intampla cu acele commodities despre care "se zice" ca sunt iesirea din criza?
Va voi intreba pe voi: Daca ar fi sa alegeti sa platiti rata la casa al carei pret scade dar unde stati sau sa "va protejati" impotriva inflatiei care nu prea mai apare cumparand Aur si Argint... ce ati alege?
Dar daca ar fi sa alegeti intre a va cumpara o casa / o masina care sa va ajute intr-o afacere sau chiar pentru subzistenta versus sa cumparati un lingou de aur... ce ati alege?...
Cred ca intuitiv tocmai v-ati dat raspunsul singuri! iar raspunsul este dat de un mare economist ale carui idei se aplica si acum si care spunea ca "In the long run we are all dead" asa ca ne pasa mai mult de ce se intampla acum decat de protectia impotriva inflatiei.
Care e insa legatura cu Romania...?
Nici una ar spune domnul Boc... La fel ar spune si domnul Basescu... Au spus asta si acum 2 ani cand criza trebuia sa treaca pe langa noi.
Totusi, am vazut cu totii ca manifestarea crizei a fost cam aceeasi peste tot. Ba chiar la noi numarul de executari silite si vanzari la licitatie a fost redus in conditiile in care statul a eliberat din RMO si a cerut puternic finantare de pe piata pentru a permite bancilor o marja frumusica de profit.
In plus, nu doar US are probleme in ce priveste banii care colcaie in rezerve desi bancile centrale incearca sa-i impinga acolo unde ar avea efecte: in economie!... si Romania nu e exceptia de la regula!
Totusi, datoria publica a Romaniei a crescut de la 18% cat era inainte de criza, la aproximativ 40% acum... iar din ce stiu eu, 40% e cam maximul din ce poate tarisoara noastra duce, avand in vedere nivelul de risc pe care strainii ni-l atribuie, gradul de colectare fiscala, cheltuielile publice fixe si alti factori, asa ca nu stiu cat vom mai putea ajuta bancile in detrimentul celor tineri si copiilor celor mai in varsta, oameni care vor trebui sa plateasca lungi perioade de timp mana larga a guvernantilor romani (din toate timpurile).
Ce se intampla cu Romania daca se mai strange o data cureaua in strainatate?... e o intrebare dificila la care sunt sigur ca aveti deja raspunsul.
Sunt curios insa care este feedback-ul vostru: unde gresesc in aceasta analiza?... ce alte variante de evolutie exista pornind de la aceste date?... ce imi scapa din vedere?...
luni, 25 aprilie 2011
Scenariul
Cred ca multi dintre noi isi dau seama din cand in cand de ce se va intampla. Altii citesc destul de mult incat sa observe parerea altor persoanei.
Ar mai fi si cei din interior, care deja stiu care e planul si "nu reusesc" sa-l tina pentru ei.
Va propun acum o prezentare fantastica! E o prezentare foarte clara si detaliata a crizei din 2008, facuta in 2007...
Citind-o acum e ca si cand ai citi o scurta descriere a scenariului unui film pe care l-ai vazut deja... intrebarea mea este: Oare cum s-or fi simtit cei care au citit "scenariul" inainte ca el sa se intample?...
Si o micuta curiozitate: Daca ati fi citit asta la inceputul lui 2008... ati fi incercat sa popularizati problemele si sa le gasiti solutii sau i-ati fi shortat pe cei care au luat plasa?
'Who's Holding the Bag' - Presentation at the Ira Sohn May 2007 Conference by Bill Ackman, Founder, Pershin...
Ar mai fi si cei din interior, care deja stiu care e planul si "nu reusesc" sa-l tina pentru ei.
Va propun acum o prezentare fantastica! E o prezentare foarte clara si detaliata a crizei din 2008, facuta in 2007...
Citind-o acum e ca si cand ai citi o scurta descriere a scenariului unui film pe care l-ai vazut deja... intrebarea mea este: Oare cum s-or fi simtit cei care au citit "scenariul" inainte ca el sa se intample?...
Si o micuta curiozitate: Daca ati fi citit asta la inceputul lui 2008... ati fi incercat sa popularizati problemele si sa le gasiti solutii sau i-ati fi shortat pe cei care au luat plasa?
'Who's Holding the Bag' - Presentation at the Ira Sohn May 2007 Conference by Bill Ackman, Founder, Pershin...
Abonați-vă la:
Postări (Atom)
Abonați-vă la
Postări
Comentarii